星空天美MV视频播放_快播av网址_乱人伦人妻中文字幕无码久久网_翁吻乳婷婷小玲21

紡織(zhi)制造作為資本(ben)相對密集的(de)產業，規模經(jing)濟(ji)效益十分顯著。從棉(mian)花到成衣，整個(ge)紡織(zhi)產業鏈(lian)涵蓋了服(fu)裝制造的(de)所有流程。

紡(fang)織服裝行(xing)業(ye)是(shi)傳(chuan)統的現金流較好(hao)的行(xing)業(ye)，其研究的核心根本就在于(yu)研究供應(ying)(ying)鏈及供應(ying)(ying)鏈管理，通過(guo)品(pin)牌(pai)商(shang)/渠道(dao)商(shang)以不(bu)同方式傳(chuan)遞給消(xiao)費者的過(guo)程。

目前(qian)，中(zhong)國(guo)市場既為(wei)全(quan)球第一大服(fu)裝(zhuang)消費市場，中(zhong)國(guo)也是全(quan)球第一大紡織(zhi)品(pin)(pin)服(fu)裝(zhuang)供(gong)應國(guo)，且紡織(zhi)品(pin)(pin)份額仍在持續上升。

紡織(zhi)服裝(zhuang)產(chan)業鏈各(ge)環節(jie)主要(yao)包括原材料供應(ying)、紡紗(sha)、織(zhi)布(bu)、印染(ran)、后整(zheng)理(li)(li)、成衣生產(chan)、品牌服裝(zhuang)管理(li)(li)等。其中技術(shu)壁壘性最為突(tu)出的要(yao)屬(shu)紡絲和染(ran)整(zheng)環節(jie)。

紡織(zhi)服裝(zhuang)產業(ye)鏈(lian)概覽：

圖片(pian)資(zi)料來(lai)源：海通證券

1.紡織服裝產業鏈上游

上游紡織制造行業受棉花、石(shi)油等(deng)大宗(zong)商(shang)品價格影響，與(yu)制造業類似，具有一定周期性(xing)，以出口外(wai)銷為(wei)主，勞動(dong)力、固定資產、生產效率、生產規(gui)模(mo)、匯率、環保政策等(deng)影響較大。

原材料包括棉花、化纖、皮革、羊毛等

一般情(qing)況下，棉(mian)(mian)花(hua)成(cheng)本占紡織(zhi)制(zhi)造企業成(cheng)本的50-70%，我國棉(mian)(mian)花(hua)進口(kou)量(liang)受配額限制(zhi)，棉(mian)(mian)花(hua)價(jia)格(ge)上下浮動(dong)較明顯。

國家統(tong)計局公(gong)布的(de)全國棉花(hua)產(chan)量數據(ju)顯示，2020年全國棉花(hua)產(chan)量591.0萬(wan)噸，比(bi)上年增加2.1萬(wan)噸，增長0.4%。

從供(gong)給端來看(kan)，目前(qian)(qian)我(wo)國棉花(hua)供(gong)給維持(chi)在每年600萬(wan)噸的(de)水平，同時目前(qian)(qian)庫(ku)消比已處于正常狀態。

從結構看，國內有西北內陸、黃河(he)流域、長江流域三大(da)棉區(qu)，其(qi)中西北內陸中的新疆(jiang)(jiang)棉區(qu)是主力，主要(yao)得益于新疆(jiang)(jiang)土(tu)質堿(jian)性，夏季溫差大(da)、陽光(guang)充(chong)足，擁(yong)有種(zhong)植高品級棉花得天獨(du)厚的條(tiao)件。

基于此(ci)，新(xin)疆(jiang)棉花播種面積占比持續加大，2020年(nian)新(xin)疆(jiang)占全國(guo)(guo)總播種面積的(de)76%，主要集中在北疆(jiang)的(de)昌吉、石河子(zi)、奎屯一帶，同年(nian)產量(liang)為500萬(wan)噸，貢獻全國(guo)(guo)總產量(liang)的(de)85%。

化(hua)纖(xian)(xian)行業是紡(fang)織服裝(zhuang)行業上游(you)，主要(yao)提供(gong)面料紡(fang)紗(sha)所需的(de)化(hua)學纖(xian)(xian)維。據(ju)日本化(hua)學協會的(de)統(tong)計(ji)，全球纖(xian)(xian)維市(shi)場(chang)中，化(hua)纖(xian)(xian)市(shi)場(chang)份額(e)超七層。

紡紗分為白紗、色紗、色紡紗等(deng)，目(mu)前全(quan)球色紡紗約90%的產(chan)能集中(zhong)(zhong)在(zai)中(zhong)(zhong)國，已(yi)形成寡頭壟(long)斷(duan)的格局。

截(jie)止2019年末，我國(guo)色紡(fang)紗行業(ye)總(zong)產能約為1000萬錠(ding)、行業(ye)市場規模(mo)在570億元左右。

華孚時尚(shang)、百隆東(dong)方分別(bie)占(zhan)據整體(ti)市場(chang)份(fen)(fen)額(e)的24%和18%，而在中高端色紡紗市場(chang)中，華孚時尚(shang)、百隆東(dong)方分別(bie)占(zhan)據了40%、30%的市場(chang)份(fen)(fen)額(e)。

織布環節的標準化相對較(jiao)高、成衣制造也更為偏向勞動密集型，雖(sui)然(ran)在生(sheng)產(chan)過程(cheng)中仍會有相應(ying)的特色工藝，但是(shi)相對壁壘(lei)性(xing)較(jiao)低。相關(guan)公司有魯泰A、聯發(fa)股(gu)份、黑牡丹(dan)等。

印染整(zheng)環節(jie)中主(zhu)要體現(xian)了公(gong)司污(wu)染處(chu)理(li)能力、后整(zheng)理(li)能力，其中后整(zheng)理(li)賦予了面料防(fang)水、防(fang)紫外線(xian)等功能特性，是染整(zheng)環節(jie)最具技術壁壘(lei)的工藝。相關公(gong)司包(bao)括(kuo)航民(min)股(gu)份(fen)、眾(zhong)和股(gu)份(fen)、美欣達等。

上(shang)游行業(ye)的制造(zao)企業(ye)主(zhu)(zhu)營靠外銷，核心競爭力(li)(li)主(zhu)(zhu)要表(biao)現在(zai)技(ji)術研(yan)發能(neng)(neng)力(li)(li)、供應鏈管(guan)理能(neng)(neng)力(li)(li)、產能(neng)(neng)布局、規模效應等方面。

2.紡織服裝產業鏈中游

根據萬代股份招(zhao)股說(shuo)明書，服(fu)裝生產制造(zao)行(xing)業(ye)(ye)處于(yu)整個服(fu)裝產業(ye)(ye)鏈中(zhong)下游，也是我國(guo)服(fu)裝產業(ye)(ye)經(jing)營(ying)者較為集中(zhong)的領域，處于(yu)完(wan)全競(jing)爭狀態的行(xing)業(ye)(ye)特點(dian)。

成衣(yi)生(sheng)產制(zhi)造環節，因主(zhu)要為(wei)勞動密集型生(sheng)產，資(zi)本開支相(xiang)對(dui)較小，但同(tong)時附加值(zhi)也較少，毛利率(lv)(lv)相(xiang)對(dui)較低，盈利能力的提(ti)升(sheng)主(zhu)要依靠對(dui)人(ren)均效率(lv)(lv)的提(ti)升(sheng)和(he)原(yuan)材料的合理規劃利用(yong)。

中游服裝生產制(zhi)造有(you)OBM/ODM/OEM三種模式，毛利(li)率依次降低。

中游生產(chan)制造行業(ye)產(chan)品銷(xiao)售(shou)方向分為外(wai)銷(xiao)和(he)內銷(xiao)，外(wai)銷(xiao)加工制造約占60%，其余為內銷(xiao)品牌零售(shou)。

受我國人力成(cheng)本、原(yuan)材料成(cheng)本逐年提(ti)升(sheng)等(deng)原(yuan)因(yin)，內銷的占比呈(cheng)上(shang)升(sheng)趨勢。

3.紡織服裝產業鏈下游

下游(you)品牌零售(shou)行(xing)業核心競(jing)爭(zheng)力主(zhu)要體現在(zai)銷(xiao)售(shou)渠(qu)道布局、品牌開(kai)發與運作(zuo)能(neng)力、產品設計研發、供應鏈管理等方面(mian)。

紡(fang)織服裝(zhuang)產(chan)業鏈越靠下游毛利率(lv)越高。品牌商(shang)和銷(xiao)售商(shang)利潤遠高于加工生產(chan)商(shang)，約(yue)在40-50%，而(er)服裝(zhuang)制造商(shang)的毛利率(lv)僅在15%左右。

我(wo)國(guo)服裝行業(ye)CR8為9.4%，遠(yuan)低于(yu)日本、韓國(guo)、美國(guo)和英國(guo)，處于(yu)較低級別(bie)的分散競爭格局(ju)。

分具(ju)體產業(ye)鏈環(huan)節看，制(zhi)造(zao)端具(ju)備(bei)研發、效率、垂直一體化整合能力(li)的(de)龍頭企(qi)業(ye)具(ju)有更(geng)廣闊的(de)發展(zhan)前(qian)景，同時功能性(xing)品牌(pai)集(ji)中度提升潛力(li)、以及(ji)品牌(pai)價(jia)值突出和零(ling)售管理高效的(de)龍頭企(qi)業(ye)更(geng)值得(de)關注。

紡織服裝產業鏈競爭格局

我國(guo)紡織服裝(zhuang)制造行(xing)業目前整(zheng)體增長緩慢(man)、高度(du)分散，但(dan)行(xing)業龍頭議(yi)價能力(li)較強，產業鏈配套(tao)成熟、國(guo)際競爭力(li)領先，大浪淘沙中蘊藏著結構(gou)性(xing)投資機會。

一方(fang)面(mian)，產能過剩和成(cheng)本(ben)壓(ya)力對(dui)經營不(bu)善的中(zhong)小型(xing)紡企造(zao)成(cheng)擠(ji)壓(ya)；另(ling)一方(fang)面(mian)，行業內部的整合趨勢及(ji)品牌對(dui)供應(ying)商的優中(zhong)選優傾向對(dui)行業龍頭形成(cheng)利好。

紡織服裝行業簡單的商業模式為需求驅(qu)動產(chan)能投(tou)(tou)資(zi)、產(chan)銷帶來盈利(li)與現金、現金進一步投(tou)(tou)入來驅(qu)動增長的循環，因(yin)此(ci)核心關注(zhu)指標包括產(chan)銷量(liang)、單價、毛利(li)率、應收應付款賬期和資(zi)本(ben)開支等。

在我國(guo)(guo)服裝產(chan)業(ye)人工、物料成(cheng)本上升的背景下，柬埔寨、越南(nan)等(deng)國(guo)(guo)家(jia)的人口紅利逐漸顯現，國(guo)(guo)內(nei)領先服裝制造商推(tui)進全(quan)球產(chan)能配(pei)置，將生(sheng)產(chan)基地從(cong)國(guo)(guo)內(nei)轉移(yi)至東南(nan)亞(ya)等(deng)低成(cheng)本海外(wai)地區，有助于降(jiang)低成(cheng)本、提高毛利，形成(cheng)更高的進入壁壘。

近十年來，中國(guo)紡織服(fu)裝行業(ye)供需(xu)兩(liang)側同時處于(yu)紅(hong)利消退后洗牌(pai)變革環境中。機遇與(yu)挑戰下，中國(guo)涌現(xian)了一批具備競(jing)爭(zheng)(zheng)優勢的龍頭企業(ye)。部(bu)分國(guo)產品(pin)牌(pai)在經歷了2012-2013的庫存危機后重回快速(su)成長軌道，應(ying)對(dui)國(guo)際品(pin)牌(pai)競(jing)爭(zheng)(zheng)下仍持續提升市場份額。

中國紡織(zhi)服裝(zhuang)(zhuang)行業(ye)十(shi)年來(lai)從(cong)港(gang)臺(tai)向內地不斷演變(bian)。中國香港(gang)：制(zhi)造(zao)供應-利豐；休(xiu)閑時裝(zhuang)(zhuang)-思(si)捷(jie)環球；中國臺(tai)灣：制(zhi)造(zao)供應-福懋興業(ye)、臺(tai)南紡織(zhi)、寶成工業(ye)、裕元集團；中國大陸(lu)：制(zhi)造(zao)供應-申(shen)洲(zhou)國際；運動鞋服-百(bai)麗國際、安踏體育。

中國紡織服裝各子領域持續增長

將(jiang)紡織服裝(zhuang)(zhuang)成品按品類劃分，比(bi)較各品類的成長性與格局，增(zeng)速：運動(dong)服>童裝(zhuang)(zhuang)>女(nv)裝(zhuang)(zhuang)>男(nan)(nan)裝(zhuang)(zhuang)，男(nan)(nan)鞋>女(nv)鞋。

未來運動服和童(tong)裝行業處(chu)于高(gao)景(jing)氣的(de)(de)賽道。頭部品(pin)牌(pai)護城河持續增強，集中度提升(sheng)更(geng)加顯(xian)著。運動品(pin)牌(pai)憑借持續的(de)(de)研發和營銷的(de)(de)資源投入構建(jian)了深厚的(de)(de)壁(bi)壘(lei)，同(tong)樣也構建(jian)了產業鏈的(de)(de)資源壁(bi)壘(lei)。

同(tong)樣，上游(you)龍頭供應商與(yu)下游(you)龍頭渠道商也傾向于與(yu)具有(you)長(chang)期成長(chang)前景的(de)龍頭品牌合作，強強聯(lian)合是產業鏈龍頭企(qi)業保(bao)持長(chang)期競爭(zheng)力的(de)方式。

國產龍頭品(pin)牌(pai)（安踏(ta)、李寧、特(te)步(bu)、361度以及安踏(ta)收購的FILA）在經(jing)過調整后保持了相(xiang)對穩定的占有率達到22.6%，其余國際品(pin)牌(pai)份額也相(xiang)對穩定在7%。

我國紡織服裝行(xing)業(ye)整體(ti)增長緩慢(man)，低(di)進(jin)入(ru)門(men)檻(jian)與附加值產業(ye)向低(di)成(cheng)本國家地區外流，行(xing)業(ye)呈現明顯的(de)結構分化(hua)，但是行(xing)業(ye)整體(ti)但國際(ji)競爭力(li)強，能夠在需(xu)求、投入(ru)、盈利上形成(cheng)良性循環(huan)壁(bi)壘的(de)企業(ye)，將(jiang)持續獲得超越(yue)行(xing)業(ye)的(de)增長機會，從而(er)形成(cheng)良性循環(huan)的(de)關鍵在于領先(xian)的(de)成(cheng)本控制能力(li)和高附加值的(de)產出。

聲明：本網站部分作品內容（視頻(pin)、圖片、文章等）來(lai)源(yuan)于互(hu)聯網公開途徑搜索獲(huo)取，并未限制(zhi)轉載或(huo)者復制(zhi)，如(ru)涉及作品侵權問題(ti)，請第一時(shi)間(jian)告(gao)知，我(wo)們(men)將根據(ju)您提供的初步證明材料確(que)認版權并第一時(shi)間(jian)刪(shan)除。