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1.醫藥制造行業定義及產業鏈

01、醫藥行業背(bei)景分析

醫(yi)(yi)(yi)(yi)藥(yao)行業(ye)(ye)(ye)是我國國民經(jing)濟(ji)的(de)(de)重要(yao)組(zu)(zu)(zu)成部(bu)(bu)分，是傳統(tong)產業(ye)(ye)(ye)和現代產業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)結(jie)合，是一(yi)(yi)、二、三(san)產業(ye)(ye)(ye)為一(yi)(yi)體的(de)(de)行業(ye)(ye)(ye)。廣義上(shang)，醫(yi)(yi)(yi)(yi)藥(yao)行業(ye)(ye)(ye)大體由四大部(bu)(bu)分組(zu)(zu)(zu)成，以(yi)醫(yi)(yi)(yi)(yi)院以(yi)及其(qi)他醫(yi)(yi)(yi)(yi)療服務提(ti)供商組(zu)(zu)(zu)成的(de)(de)醫(yi)(yi)(yi)(yi)療服務板(ban)塊；以(yi)藥(yao)企組(zu)(zu)(zu)成的(de)(de)藥(yao)品研發制造板(ban)塊；以(yi)經(jing)銷機構、藥(yao)店(dian)等組(zu)(zu)(zu)成的(de)(de)藥(yao)械(xie)流通板(ban)塊；以(yi)NMPA、醫(yi)(yi)(yi)(yi)保局等組(zu)(zu)(zu)成監(jian)管部(bu)(bu)門(men)。

近年來，醫藥行業更是和“大(da)(da)健康”緊密(mi)地聯系(xi)在一(yi)起。醫藥行業是“大(da)(da)健康”產(chan)業主要的(de)組(zu)成部分，也是大(da)(da)健康產(chan)業的(de)基石。醫藥制造行業的(de)發展，將(jiang)極大(da)(da)地推動大(da)(da)健康產(chan)業的(de)前進(jin)。

2016年，國(guo)務院印發《“健康(kang)中國(guo)2030”規劃綱要》，“健康(kang)中國(guo)”上(shang)升為國(guo)家戰略(lve)。近年來，大健康(kang)產業蓬勃發展，2021年大健康(kang)市場規模已達到13萬億元。

一般而言，大(da)健(jian)康(kang)產(chan)業(ye)(ye)具體包括六(liu)大(da)細分領域：一是(shi)(shi)(shi)以(yi)醫(yi)(yi)療服(fu)務(wu)機構為(wei)主(zhu)體的醫(yi)(yi)療產(chan)業(ye)(ye)；二是(shi)(shi)(shi)以(yi)藥品(pin)制(zhi)造(zao)(zao)為(wei)主(zhu)體的醫(yi)(yi)藥制(zhi)造(zao)(zao)產(chan)業(ye)(ye)；三是(shi)(shi)(shi)以(yi)保健(jian)食品(pin)、健(jian)康(kang)產(chan)品(pin)產(chan)銷為(wei)主(zhu)體的保健(jian)品(pin)產(chan)業(ye)(ye)；四是(shi)(shi)(shi)以(yi)健(jian)康(kang)檢測評估(gu)、咨詢服(fu)務(wu)、調理(li)康(kang)復和(he)保障(zhang)促(cu)進等為(wei)主(zhu)體的健(jian)康(kang)管理(li)服(fu)務(wu)產(chan)業(ye)(ye)；五是(shi)(shi)(shi)以(yi)養老市場為(wei)主(zhu)的健(jian)康(kang)養老產(chan)業(ye)(ye)；六(liu)是(shi)(shi)(shi)以(yi)醫(yi)(yi)療設備、醫(yi)(yi)療耗材等制(zhi)造(zao)(zao)為(wei)主(zhu)的醫(yi)(yi)療器械制(zhi)造(zao)(zao)產(chan)業(ye)(ye)。

除了政策推動，大健(jian)康(kang)產業的(de)迅速發展也(ye)和(he)我國的(de)人口結構和(he)人民(min)生活方式轉變相關。截至2022年底(di)，我國65歲以上(shang)人口數(shu)量已經占總人口數(shu)量的(de)14.9% ，并(bing)且將會持續上(shang)升。人口老(lao)齡(ling)化(hua)為大健(jian)康(kang)產業帶來前所未有的(de)機遇和(he)挑(tiao)戰。同樣，居民(min)可支配收入的(de)提(ti)升也(ye)促(cu)進了健(jian)康(kang)意(yi)識的(de)提(ti)高。

假(jia)如說人口老齡化發展(zhan)趨勢(shi)和現行政(zheng)策引導是(shi)健康(kang)產(chan)業發展(zhan)趨勢(shi)的(de)最大的(de)驅(qu)動力，那2020年的(de)新冠肺(fei)炎疫(yi)情則變成(cheng)進一步刺激大健康(kang)消(xiao)費的(de)催化劑(ji)。截至目前(qian)，中國(guo)(guo)抗原檢測試劑(ji)盒市場規模或超千億，并且隨著(zhu)輝(hui)瑞（Paxlovid)和默沙(sha)東(dong)(Molnupiravir)口服特效(xiao)藥的(de)問世，將進一步拉動醫藥產(chan)業市場規模的(de)提升。截止(zhi)2021年，我國(guo)(guo)衛生(sheng)總費用初步計算占我國(guo)(guo)GDP的(de)比(bi)重達到6.7%， 這一比(bi)例相(xiang)比(bi)美國(guo)(guo)（18.3%）、德國(guo)(guo)（12.8%）、英(ying)國(guo)(guo)（11.9%）等發達國(guo)(guo)家(jia)存在(zai)明顯差距，所以我國(guo)(guo)大健康(kang)產(chan)業的(de)發展(zhan)空(kong)間仍然巨大。

02、醫(yi)藥制造行業產業鏈(lian)

從產業(ye)鏈的分布看(kan)，醫藥(yao)制造業(ye)上游(you)為(wei)研(yan)發、種植(zhi)、化(hua)工等行(xing)業(ye)；下游(you)為(wei)醫藥(yao)流通環節；中游(you)為(wei)生(sheng)產制造環節，大體(ti)分為(wei)化(hua)學藥(yao)品(pin)、現代中藥(yao)和生(sheng)物技術藥(yao)物三個類別。

2、全球醫藥制造行業發展現狀

01、市場規模

全(quan)球醫藥行(xing)業市場規模持續(xu)增長

生育率(lv)下降和(he)平(ping)均壽命(ming)提高導致全(quan)球(qiu)人口老齡化加劇，另外(wai)，創新(xin)類藥(yao)(yao)(yao)物在(zai)持續研發創新(xin)和(he)推廣，因此，隨著(zhu)全(quan)球(qiu)經濟的(de)復蘇走強(qiang)，預計(ji)全(quan)球(qiu)醫(yi)藥(yao)(yao)(yao)產業的(de)市(shi)(shi)場規(gui)模將(jiang)繼(ji)續穩(wen)定增長(chang)。Frost&Sullivan預測，2025年全(quan)球(qiu)市(shi)(shi)場將(jiang)達(da)到(dao)17114億美元(yuan)，復合(he)年增長(chang)率(lv)為5.7%。全(quan)球(qiu)醫(yi)藥(yao)(yao)(yao)市(shi)(shi)場由化學(xue)(xue)藥(yao)(yao)(yao)和(he)生物藥(yao)(yao)(yao)兩大(da)板(ban)塊組(zu)(zu)成(cheng)，從收入構成(cheng)來看，化學(xue)(xue)藥(yao)(yao)(yao)仍是全(quan)球(qiu)醫(yi)藥(yao)(yao)(yao)市(shi)(shi)場最(zui)大(da)的(de)組(zu)(zu)成(cheng)部分。然而(er)，在(zai)需求增長(chang)、技術進(jin)步(bu)、病人群體擴大(da)、支付能力提升等諸多因素的(de)作(zuo)用下，預計(ji)生物藥(yao)(yao)(yao)的(de)市(shi)(shi)場增長(chang)速度將(jiang)超過整體醫(yi)藥(yao)(yao)(yao)市(shi)(shi)場，2025年達(da)到(dao)5301億美元(yuan)，復合(he)增長(chang)率(lv)達(da)到(dao)12.2%。

02、區域結構

根(gen)據IQVIA預測，受(shou)諸多因素驅動，全球藥品(pin)支出(chu)增速放緩，未來五(wu)年(nian)(nian)CAGR預計將(jiang)為3-6%，到2026年(nian)(nian)，市場總規模將(jiang)達到1.8萬億美元左右。

在(zai)發達國(guo)家，仿制(zhi)(zhi)(zhi)藥(yao)和生(sheng)物仿制(zhi)(zhi)(zhi)藥(yao)的競爭(zheng)以及(ji)專利(li)生(sheng)命周期將會抵消采用(yong)新療法帶來的藥(yao)品支(zhi)出和增長。美國(guo)市場(chang)(chang)未來五(wu)(wu)年(nian)的復合增長率預計(ji)為0-3%，低于過去五(wu)(wu)年(nian)3.5%的復合年(nian)增長率。日本(ben)，作為全球第(di)三大(da)醫(yi)藥(yao)市場(chang)(chang)，將醫(yi)藥(yao)降(jiang)價(jia)政(zheng)策從每(mei)兩年(nian)調(diao)整(zheng)一次(ci)改為每(mei)年(nian)調(diao)整(zheng)一次(ci)，預計(ji)其支(zhi)出將持平或下降(jiang)。未來五(wu)(wu)年(nian)，歐洲的支(zhi)出總額(e)預計(ji)將增加510億(yi)美元，且更多的側重于仿制(zhi)(zhi)(zhi)藥(yao)和生(sheng)物仿制(zhi)(zhi)(zhi)藥(yao)。

新(xin)興(xing)醫(yi)藥市場在中國的領導下能(neng)夠獲(huo)得更多由跨國公司開發的新(xin)藥，且獲(huo)取時間(jian)更早，覆蓋人(ren)群(qun)更廣(guang)。但是，與之伴隨的是支(zhi)出(chu)的控制(zhi)，預計中國到2026年年復合增長率(lv)將放緩至2.5-5.5%，但仍(reng)然會為新(xin)興(xing)醫(yi)藥市場帶來最大(da)的絕對增長。

從(cong)Statista的(de)數(shu)據可以看出，2016-2021年(nian)(nian)北美地區的(de)市場(chang)份(fen)額(e)一直維持(chi)在40%以上(shang)，2021年(nian)(nian)北美地區占(zhan)全球醫藥市場(chang)收入的(de)近一半；歐(ou)洲(zhou)和日本市場(chang)近年(nian)(nian)來(lai)呈現萎(wei)縮趨(qu)(qu)勢，尤其是日本市場(chang)自2010年(nian)(nian)以來(lai)份(fen)額(e)下降了4.7%；非洲(zhou)、亞洲(zhou)和澳大利亞在2019年(nian)(nian)后下降趨(qu)(qu)勢明顯；中國市場(chang)近兩(liang)年(nian)(nian)呈增長趨(qu)(qu)勢。

03、市場集中度

根據美(mei)(mei)國制藥經理人雜志（PharmExec）公布的(de)(de)(de)(de)2022年全球制藥企業TOP50榜單（依據各家藥企的(de)(de)(de)(de)2021財年處(chu)方(fang)藥銷(xiao)(xiao)售收入進行排(pai)名）。50家企業2021年銷(xiao)(xiao)售額(e)(e)共(gong)計8558.96億美(mei)(mei)元，較上年增長17.43%。輝瑞以(yi)(yi)720.43億美(mei)(mei)元的(de)(de)(de)(de)銷(xiao)(xiao)售額(e)(e)躍(yue)居榜首，其(qi)中，368.53億美(mei)(mei)元的(de)(de)(de)(de)銷(xiao)(xiao)售額(e)(e)來自(zi)新冠疫苗，且以(yi)(yi)高(gao)出第(di)二名170.02億美(mei)(mei)元的(de)(de)(de)(de)差距遙遙領先；第(di)二是(shi)銷(xiao)(xiao)售額(e)(e)550.41億美(mei)(mei)元的(de)(de)(de)(de)艾(ai)伯(bo)維，其(qi)旗艦產(chan)品(pin)Humira打破(po)了銷(xiao)(xiao)售額(e)(e)記錄；諾華排(pai)名第(di)三，由于重(zhong)組其(qi)全球業務將(jiang)制藥和腫瘤學部門(men)合并的(de)(de)(de)(de)計劃，導致(zhi)三位高(gao)管離職，以(yi)(yi)及裁員(yuan)；羅氏從第(di)一降至第(di)五，但是(shi)其(qi)研(yan)發(fa)支出依舊(jiu)強(qiang)勁，僅次于輝瑞。

04、發展趨勢

（1）頭(tou)部企業并購(gou)活躍

醫藥(yao)行業的(de)并購交易是實現行業內資源(yuan)整(zheng)合、企業獲得持續(xu)增長和(he)加(jia)快(kuai)新藥(yao)研(yan)發(fa)效率的(de)重要途徑。近年來，全(quan)球(qiu)藥(yao)企紛紛通過并購重組或股(gu)權收購等方式，在(zai)市場規模增速放(fang)緩的(de)時期，壯大實力(li)。

據不完全統計，截至(zhi)2022年(nian)全球TOP10藥企(qi)的并(bing)購(gou)(gou)(gou)總(zong)(zong)額已超過7000億美元(yuan)，頭部企(qi)業并(bing)購(gou)(gou)(gou)交易市場活躍。僅輝瑞一家并(bing)購(gou)(gou)(gou)總(zong)(zong)數量(liang)達36起，涉(she)及金(jin)額達1414.7億美元(yuan)。

2019年百時美(mei)施貴(gui)寶以(yi)740億美(mei)元(yuan)收購新基(ji)，將全球(qiu)最大(da)的兩(liang)家(jia)癌癥(zheng)藥(yao)(yao)物生產企業合二(er)為一，成(cheng)為史(shi)上(shang)規模(mo)最大(da)的制(zhi)藥(yao)(yao)業并(bing)購案(an)。

（2）研發(fa)向(xiang)創新藥轉移(yi)

在(zai)全(quan)球藥品總支出增(zeng)速平緩(huan)的(de)背(bei)景下，市場對新藥獲批(pi)帶來增(zeng)長(chang)的(de)渴望日益加強，伴隨著(zhu)市場獨占(zhan)期結束給(gei)醫藥企(qi)業帶來的(de)壓力(li)，首創新藥持續受(shou)到資本市場關注(zhu)。

全球藥(yao)(yao)企的(de)重心也在向創(chuang)新(xin)藥(yao)(yao)轉移，First-in-class藥(yao)(yao)物占比不斷擴大。FDA在2022年批準上(shang)市的(de)新(xin)藥(yao)(yao)中(zhong)，有20種為First-in-class，占比達到54%。

（3）外(wai)包合作規模不斷(duan)擴(kuo)大

全球(qiu)CRO市(shi)(shi)場穩(wen)步擴(kuo)容(rong)，到2024年(nian)(nian)將(jiang)(jiang)接近千(qian)億美元規模(mo)(mo)。隨著(zhu)醫藥(yao)(yao)研(yan)發支出(chu)增加，醫藥(yao)(yao)研(yan)發外包需(xu)求增長，全球(qiu)CRO市(shi)(shi)場規模(mo)(mo)將(jiang)(jiang)持(chi)續擴(kuo)容(rong)。根據Frost&Sullivan預(yu)測(ce)，2022年(nian)(nian)全球(qiu)CRO市(shi)(shi)場規模(mo)(mo)預(yu)計(ji)約為801億美元，2024年(nian)(nian)預(yu)計(ji)約為960億美元，2015-2022年(nian)(nian)CAGR為8.83%；2022-2024年(nian)(nian)CAGR為9.48%。FORTUNE預(yu)計(ji)全球(qiu)市(shi)(shi)場在(zai)2029年(nian)(nian)將(jiang)(jiang)達到1634.8億美元。

（4）科技發展(zhan)投入促(cu)進行業發展(zhan)

對于醫(yi)藥行(xing)業來(lai)說(shuo)，研發投入是(shi)(shi)影響醫(yi)藥研發產出的(de)(de)主要影響因(yin)素之一。盡管COVID-19大流行(xing)對行(xing)業造成(cheng)了一定(ding)的(de)(de)干擾(rao)，但(dan)生命科學(xue)公司一直堅(jian)持在廣泛的(de)(de)疾病(bing)領域投資(zi)、推進創(chuang)新療法和疫(yi)苗研發。根據Evaluate Pharma統計(ji)，腫(zhong)瘤(liu)學(xue)、免(mian)疫(yi)學(xue)和神經學(xue)在未來(lai)五年將是(shi)(shi)關鍵領域，到2025年，腫(zhong)瘤(liu)和免(mian)疫(yi)學(xue)預計(ji)將以(yi)9-12%的(de)(de)復合增長率(lv)增長。此外，制藥公司與高科技公司之間的(de)(de)合作(zuo)已成(cheng)為現實(shi)。

全球(qiu)的(de)藥(yao)物(wu)(wu)研發正在(zai)逐漸升溫(wen)，這主要緣于在(zai)過去幾年里，癌癥、糖尿病(bing)、認知障礙(ai)和炎癥等疾病(bing)治(zhi)療領域(yu)中(zhong)一些新分子藥(yao)物(wu)(wu)的(de)出現(xian)、診斷和治(zhi)療的(de)緊(jin)密結合、相(xiang)輔相(xiang)成，以及人(ren)們對傳統(tong)商業(ye)模式（重視(shi)仿制(zhi)藥(yao)品，而不重視(shi)未(wei)知罕見病(bing)的(de)治(zhi)療藥(yao)物(wu)(wu)）依賴性的(de)下降(jiang)等。

從2021年(nian)全球(qiu)藥(yao)品生(sheng)(sheng)產企(qi)業(ye)研(yan)(yan)發(fa)投(tou)入(ru)前十企(qi)業(ye)中(zhong)(zhong)可以看出，2021年(nian)研(yan)(yan)發(fa)投(tou)入(ru)最多的(de)(de)(de)是(shi)羅氏(shi)，總額為161億美元，較上年(nian)增長14%，尤其增加了對晚(wan)期腫瘤和(he)神經科學項目的(de)(de)(de)投(tou)資。居第(di)二位的(de)(de)(de)是(shi)強生(sheng)(sheng)，研(yan)(yan)發(fa)費用(yong)(yong)(yong)為147億美元，同(tong)比(bi)增加21%，占(zhan)收(shou)入(ru)比(bi)重的(de)(de)(de)16%。在(zai)2021年(nian)，賽諾(nuo)菲不在(zai)研(yan)(yan)發(fa)費用(yong)(yong)(yong)TOP10企(qi)業(ye)中(zhong)(zhong)，取而代(dai)之的(de)(de)(de)是(shi)阿(a)斯(si)利(li)康，且從藥(yao)企(qi)研(yan)(yan)發(fa)費用(yong)(yong)(yong)增長率和(he)占(zhan)比(bi)來看，阿(a)斯(si)利(li)康均位列第(di)一。輝瑞和(he)強生(sheng)(sheng)不僅占(zhan)據研(yan)(yan)發(fa)費用(yong)(yong)(yong)前三，研(yan)(yan)發(fa)費用(yong)(yong)(yong)增長率也(ye)在(zai)前三。值得注(zhu)意(yi)的(de)(de)(de)是(shi)，艾(ai)伯維、諾(nuo)華和(he)默克(ke)的(de)(de)(de)研(yan)(yan)發(fa)費用(yong)(yong)(yong)在(zai)2021年(nian)出現負增長。

3、中國醫藥制造行業發展現狀

醫(yi)藥行(xing)業(ye)(ye)是我國(guo)(guo)國(guo)(guo)民經濟的重要組成部分(fen)，是傳統產(chan)業(ye)(ye)和現代產(chan)業(ye)(ye)的結合，是一、二、三產(chan)業(ye)(ye)為(wei)一體的行(xing)業(ye)(ye)。中國(guo)(guo)作為(wei)世界上人(ren)口數量最多(duo)的國(guo)(guo)家，龐大的人(ren)口規模(mo)帶來不(bu)可小覷(qu)的醫(yi)療衛生市(shi)場需求。

隨著我國經濟的(de)持續增(zeng)長、人民生活水平的(de)不斷提高、醫(yi)療保障(zhang)制(zhi)度的(de)逐(zhu)漸完善、人口老齡化問題的(de)日益(yi)突出、醫(yi)療體制(zhi)改(gai)革的(de)持續推進，我國醫(yi)療衛生費用支出逐(zhu)年提高，醫(yi)藥制(zhi)造(zao)業整體處(chu)于持續快速發(fa)展階段。

01、市場規模

醫藥(yao)行(xing)業(ye)(ye)是集高附加值(zhi)和(he)社會效(xiao)益于(yu)(yu)一(yi)體的(de)高新技術產(chan)業(ye)(ye)，我(wo)國(guo)(guo)也一(yi)直將醫療(liao)產(chan)業(ye)(ye)作為(wei)重點支柱產(chan)業(ye)(ye)予以扶持(chi)。隨(sui)著(zhu)(zhu)經(jing)濟(ji)發(fa)展(zhan)(zhan)和(he)居民生(sheng)活(huo)水平(ping)的(de)提高，中國(guo)(guo)成(cheng)為(wei)僅次(ci)于(yu)(yu)美國(guo)(guo)的(de)全球第二(er)大藥(yao)品消(xiao)費(fei)市(shi)(shi)場。在中國(guo)(guo)經(jing)濟(ji)高速發(fa)展(zhan)(zhan)和(he)醫療(liao)需求(qiu)的(de)共同影響(xiang)下，中國(guo)(guo)醫藥(yao)市(shi)(shi)場保持(chi)著(zhu)(zhu)較高的(de)增速，2017至2021年(nian)市(shi)(shi)場規模年(nian)復合增長(chang)率為(wei)2.7%，2021年(nian)達(da)到16000萬(wan)億(yi)元。隨(sui)著(zhu)(zhu)國(guo)(guo)家推(tui)進(jin)藥(yao)品附條件(jian)上市(shi)(shi)和(he)優先審(shen)評審(shen)批等制度的(de)實行(xing)，以及不斷擴大的(de)醫保支持(chi)力度，根據Frost&Sullivan預測，未(wei)來(lai)五(wu)年(nian)，中國(guo)(guo)醫藥(yao)市(shi)(shi)場將會以9.6%的(de)復合年(nian)增長(chang)率持(chi)續增長(chang)，于(yu)(yu)2025年(nian)達(da)到人民幣22873億(yi)元，2030年(nian)達(da)到人民幣29911億(yi)元。

02、行業成長性

（1）醫藥工業增加值增速放緩

2022年，中國(guo)醫(yi)藥(yao)制(zhi)造業(ye)(ye)發(fa)展增(zeng)速(su)大幅下(xia)降。截至2022年12月(yue)，醫(yi)藥(yao)制(zhi)造業(ye)(ye)規(gui)模以(yi)(yi)上(shang)工業(ye)(ye)增(zeng)加(jia)值(zhi)累(lei)計(ji)(ji)(ji)同比(bi)增(zeng)速(su)為-3.4%。實際上(shang)，中國(guo)醫(yi)藥(yao)制(zhi)造業(ye)(ye)規(gui)模以(yi)(yi)上(shang)工業(ye)(ye)增(zeng)加(jia)值(zhi)累(lei)計(ji)(ji)(ji)增(zeng)速(su)在2022年1月(yue)至2月(yue)以(yi)(yi)12.9%的高速(su)在增(zeng)長(chang)。但(dan)是，由于全國(guo)疫(yi)情(qing)在二、三季(ji)度多點爆發(fa)，導致(zhi)部分地區的疫(yi)情(qing)防控形勢嚴(yan)峻，對醫(yi)藥(yao)產(chan)業(ye)(ye)研發(fa)、生產(chan)以(yi)(yi)及進出口等造成較大沖擊，使得醫(yi)藥(yao)制(zhi)造業(ye)(ye)規(gui)模以(yi)(yi)上(shang)工業(ye)(ye)增(zeng)加(jia)值(zhi)累(lei)計(ji)(ji)(ji)增(zeng)速(su)進入負增(zeng)長(chang)，并持續下(xia)降。第四(si)季(ji)度，伴隨新冠肺炎(yan)降級(ji)為“乙(yi)類(lei)乙(yi)管”，醫(yi)藥(yao)制(zhi)造業(ye)(ye)規(gui)模以(yi)(yi)上(shang)工業(ye)(ye)增(zeng)加(jia)值(zhi)累(lei)計(ji)(ji)(ji)同比(bi)增(zeng)速(su)下(xia)降趨勢放緩。

（2）主(zhu)營業務收入緩慢增長

2015-2017年我國醫藥制造行業(ye)(ye)規模(mo)以(yi)上工業(ye)(ye)企(qi)業(ye)(ye)主(zhu)營業(ye)(ye)務收入不斷提升(sheng)，但增(zeng)速逐步(bu)下降，2017年達到28186億元。2017年到2018有(you)一定(ding)降低，但2018年以(yi)后整體(ti)呈上升(sheng)趨勢。

總體而(er)言，我國醫藥制造行(xing)業(ye)(ye)主營業(ye)(ye)務收入情況(kuang)(kuang)較好(hao)。不過我們也發(fa)現，在經歷了(le)一(yi)段時間的(de)(de)(de)高(gao)速發(fa)展(zhan)后，2018和2019年的(de)(de)(de)醫藥制造業(ye)(ye)由于受到(dao)一(yi)系(xi)列政策調控和企業(ye)(ye)轉(zhuan)型的(de)(de)(de)影響，收入出(chu)現了(le)下滑的(de)(de)(de)情況(kuang)(kuang)。未來，醫藥制造企業(ye)(ye)應關注提升(sheng)可持續發(fa)展(zhan)的(de)(de)(de)能力(li)。

（3）投融資規(gui)模擴大

在鼓(gu)勵自(zi)主(zhu)創新、提升仿制藥(yao)質(zhi)量、支持國際化等一(yi)系列政策引導下，制藥(yao)企業加(jia)大了新藥(yao)研發(fa)、一(yi)致性評價和(he)歐美認證(zheng)等創新投入(ru)，并(bing)引入(ru)外部投資支持。

2019年(nian)，中(zhong)國醫(yi)療(liao)健(jian)康產(chan)業(ye)投融(rong)資(zi)金(jin)額(e)為(wei)1030億(yi)元，較上年(nian)同(tong)比(bi)下降20.2%；2020年(nian)，中(zhong)國醫(yi)療(liao)健(jian)康產(chan)業(ye)投融(rong)資(zi)金(jin)額(e)為(wei)1627億(yi)元，較上年(nian)同(tong)比(bi)增長58%。投融(rong)資(zi)規模的(de)不(bu)斷擴大，象(xiang)征著市(shi)場(chang)對醫(yi)藥(yao)行(xing)業(ye)的(de)預期(qi)看好。2021年(nian)，在(zai)醫(yi)藥(yao)健(jian)康領(ling)域，無論是企業(ye)融(rong)資(zi)需求還是資(zi)本投資(zi)熱情都十分高漲，尤(you)其是在(zai)器械和(he)藥(yao)品創新上。但(dan)是，受國內下半年(nian)低迷的(de)防疫措施和(he)首輪(lun)新冠變(bian)異(yi)毒株的(de)沖擊，2022年(nian)投融(rong)資(zi)市(shi)場(chang)回(hui)歸正常水(shui)平，投融(rong)資(zi)整體趨于冷(leng)靜，且2021年(nian)投融(rong)資(zi)火爆(bao)存在(zai)估值過高的(de)問題，也使得2022年(nian)數字(zi)健(jian)康企業(ye)融(rong)資(zi)放緩。

（4）潛在市場空間巨大

衛生總費用占我國(guo)GDP的(de)比(bi)重不斷提(ti)升，從2010年的(de)4.9%增長至(zhi)2021年的(de)6.7%，與此(ci)同(tong)時，我國(guo)衛生支出(chu)規(gui)模也在(zai)不斷擴(kuo)大。但是這(zhe)一比(bi)例與美國(guo)（18.3%）、德(de)國(guo)（12.8%）、英國(guo)（11.9%）等發達(da)國(guo)家之間仍存在(zai)明顯(xian)差距，中國(guo)醫(yi)藥潛在(zai)市場(chang)空(kong)間很大。

03、行業盈利性

行業總體盈利性較高

我國醫藥工業整(zheng)體發展態勢良好(hao)，醫藥制(zhi)造(zao)業企(qi)業利潤總(zong)額呈(cheng)增(zeng)(zeng)長(chang)的趨(qu)勢，2018年和2019年有所下滑，主(zhu)要是由于醫療體系(xi)改革造(zao)成的階段性(xing)調整(zheng)。2020年和2021年受(shou)疫情影(ying)響市場(chang)藥品(pin)需求(qiu)擴(kuo)大，行(xing)業規模增(zeng)(zeng)速較快，總(zong)資產(chan)增(zeng)(zeng)長(chang)率均超過10%。截(jie)至(zhi)2022年5月，我國醫藥制(zhi)造(zao)行(xing)業資產(chan)總(zong)計為45290.8億元，同比增(zeng)(zeng)長(chang)3.94%。

2016年(nian)，醫藥制造業(ye)由于受(shou)到一系列(lie)政策調控(kong)和企業(ye)轉型的影響，藥品價格受(shou)到嚴格監管(guan)和控(kong)制，行業(ye)整體(ti)營業(ye)收入出現下滑(hua)，隨后(hou)市(shi)場競爭環境改善，營業(ye)收入逐漸(jian)恢(hui)復(fu)增(zeng)長(chang)趨勢，2021年(nian)中國醫藥制造業(ye)的營業(ye)收入為(wei)29288.5億元，利(li)潤(run)總額(e)為(wei)6271.4億元，利(li)潤(run)率為(wei)21.4%，截至2022年(nian)5月，我國醫藥制造業(ye)2022年(nian)利(li)潤(run)率為(wei)15.9%。

醫(yi)藥(yao)(yao)制造(zao)(zao)業(ye)作為(wei)周期(qi)性弱，政(zheng)策性強的(de)行業(ye)，在新一輪(lun)醫(yi)改政(zheng)策的(de)支持下，一定(ding)會更(geng)多關注(zhu)研發(fa)。研發(fa)新藥(yao)(yao)帶(dai)來的(de)高(gao)回報預計會是下一階段醫(yi)藥(yao)(yao)制藥(yao)(yao)業(ye)企業(ye)利潤的(de)助推(tui)器(qi)。伴隨著越來越多自主研發(fa)新藥(yao)(yao)的(de)上市，醫(yi)藥(yao)(yao)制造(zao)(zao)業(ye)將(jiang)會逐漸告(gao)別之前的(de)盈利模式，轉移到創(chuang)新助推(tui)、更(geng)加可持續的(de)模式當中去。

04、競爭格局

（1）行(xing)業壁壘不斷提(ti)高

首先是嚴格(ge)的(de)(de)行(xing)業(ye)準(zhun)入及政(zheng)策性壁壘(lei)。由于藥品的(de)(de)使用直接關系到(dao)人(ren)民的(de)(de)生(sheng)命健(jian)康，因此，國家在行(xing)業(ye)準(zhun)入、生(sheng)產經(jing)營等方(fang)面制訂(ding)了(le)一(yi)系列法律、法規，以(yi)加強(qiang)對藥品行(xing)業(ye)的(de)(de)監管，在客觀上構成(cheng)了(le)進入本(ben)行(xing)業(ye)的(de)(de)政(zheng)策性壁壘(lei)。

其(qi)次是技(ji)術壁(bi)壘和資金(jin)壁(bi)壘。醫(yi)藥行(xing)(xing)業(ye)是高技(ji)術、高風險、高投入(ru)的(de)行(xing)(xing)業(ye)。新藥從研(yan)究開發(fa)、臨床試驗(yan)、試生產到最終產品市(shi)場開發(fa)和產品推廣，各環節均需投入(ru)大量資金(jin)、技(ji)術等資源，對研(yan)發(fa)人員的(de)技(ji)術水平、經(jing)驗(yan)積累等綜(zong)合(he)素質有(you)很高要求(qiu)。同時藥品的(de)生產也需要眾多(duo)專用設備，目前仍有(you)許多(duo)重要儀器設備依賴進口，費(fei)用昂貴。隨著我國(guo)醫(yi)藥行(xing)(xing)業(ye)發(fa)展(zhan)日益規范(fan)，醫(yi)藥行(xing)(xing)業(ye)已經(jing)發(fa)展(zhan)成為(wei)技(ji)術密(mi)(mi)集和資金(jin)密(mi)(mi)集型(xing)行(xing)(xing)業(ye)，進入(ru)醫(yi)藥行(xing)(xing)業(ye)的(de)企業(ye)需具備成熟的(de)技(ji)術和雄厚的(de)資金(jin)。

最后是(shi)市場(chang)壁(bi)壘和品(pin)(pin)牌(pai)壁(bi)壘。由于醫(yi)藥(yao)產(chan)品(pin)(pin)是(shi)一(yi)類特殊的(de)(de)商品(pin)(pin)，直(zhi)接關系到使(shi)用者的(de)(de)生(sheng)命健(jian)康。在消費過(guo)程(cheng)中，人們往(wang)往(wang)會選(xuan)擇(ze)知名度(du)較高、質量較好的(de)(de)產(chan)品(pin)(pin)，所以醫(yi)藥(yao)企(qi)業品(pin)(pin)牌(pai)需要經過(guo)產(chan)品(pin)(pin)研發(fa)(fa)和創新、生(sheng)產(chan)質量管(guan)理(li)、專(zhuan)業營銷(xiao)與市場(chang)拓展等多方面、長時間的(de)(de)發(fa)(fa)展與積累才能形成。因此，新進入的(de)(de)企(qi)業很難(nan)在短(duan)時間內形成品(pin)(pin)牌(pai)影響力(li)，藥(yao)品(pin)(pin)生(sheng)產(chan)企(qi)業的(de)(de)品(pin)(pin)牌(pai)、信(xin)譽度(du)和客戶基(ji)礎均(jun)是(shi)進入醫(yi)藥(yao)行業的(de)(de)障礙。

（2）行(xing)業集中度穩中有升

從行(xing)業(ye)(ye)格局上(shang)來看，由于醫藥制(zhi)造(zao)行(xing)業(ye)(ye)受到監(jian)管力度(du)高(gao)、生產難度(du)大等壁(bi)壘因素的(de)影(ying)響，目前(qian)行(xing)業(ye)(ye)正在逐漸轉型(xing)。產業(ye)(ye)布局結(jie)構(gou)調整效果顯(xian)現。百強制(zhi)藥企(qi)業(ye)(ye)的(de)貢(gong)獻度(du)不斷增加，規模企(qi)業(ye)(ye)市場集(ji)中度(du)明顯(xian)提高(gao)。總體而言，經濟環境對醫藥制(zhi)造(zao)行(xing)業(ye)(ye)的(de)發展起到了良好的(de)促進作用。

2021年(nian)(nian)(nian)(nian)，中(zhong)國(guo)醫藥(yao)工業(ye)(ye)百(bai)強(qiang)(qiang)的(de)上榜門檻躍升至31.4億(yi)(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)幅為12.9%。百(bai)強(qiang)(qiang)企業(ye)(ye)的(de)營(ying)(ying)收(shou)規(gui)模首破萬億(yi)(yi)(yi)達(da)到10762億(yi)(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長19.4%，超(chao)過全(quan)部醫藥(yao)工業(ye)(ye)企業(ye)(ye)整體增(zeng)速(su)0.3個(ge)百(bai)分點(dian)，為這一年(nian)(nian)(nian)(nian)國(guo)內經濟快速(su)復蘇(su)、滿足人民(min)健康需求做出(chu)了有力支撐。強(qiang)(qiang)勁的(de)營(ying)(ying)收(shou)也(ye)使百(bai)強(qiang)(qiang)企業(ye)(ye)利潤(run)總(zong)額顯著增(zeng)加(jia)(jia)，達(da)到2842.1億(yi)(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)加(jia)(jia)54.7%。同(tong)時，百(bai)強(qiang)(qiang)企業(ye)(ye)主營(ying)(ying)業(ye)(ye)務收(shou)入(ru)在醫藥(yao)工業(ye)(ye)全(quan)部營(ying)(ying)收(shou)中(zhong)的(de)比(bi)(bi)重為32.6%，占比(bi)(bi)接近(jin)(jin)1/3，與五年(nian)(nian)(nian)(nian)前(qian)的(de)23%相(xiang)比(bi)(bi)，百(bai)強(qiang)(qiang)企業(ye)(ye)2021年(nian)(nian)(nian)(nian)的(de)集中(zhong)度已增(zeng)長近(jin)(jin)10個(ge)百(bai)分點(dian)。百(bai)強(qiang)(qiang)企業(ye)(ye)在這一年(nian)(nian)(nian)(nian)加(jia)(jia)大了新冠疫(yi)苗、檢測試劑、防護用(yong)品等疫(yi)情相(xiang)關(guan)產品的(de)開發(fa)，并(bing)取(qu)得突出(chu)成效(xiao)，為全(quan)球抗(kang)疫(yi)作出(chu)巨大貢獻，也(ye)是(shi)其營(ying)(ying)收(shou)利潤(run)突破性增(zeng)長的(de)重要推動力。

疫情(qing)前，受政策控制(zhi)(zhi)和行業(ye)嚴(yan)格監管的影響，我國醫(yi)藥(yao)制(zhi)(zhi)造業(ye)企業(ye)單位數(shu)量較為穩(wen)定，研發(fa)能力(li)較弱(ruo)的中小型(xing)企業(ye)逐(zhu)漸(jian)退出市(shi)場，2020年疫情(qing)席(xi)卷全球，市(shi)場迫切需(xu)要大量藥(yao)品和疫苗研發(fa)，企業(ye)數(shu)量開始增長，截止2022年5月我國醫(yi)藥(yao)制(zhi)(zhi)造業(ye)企業(ye)有8677家。

（3）中國(guo)醫藥企業競爭能力(li)逐漸增強

從全(quan)球制藥企業TOP50榜單里看中國企業的發展(zhan)情況：

2022年(nian)榜(bang)單中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)，2021年(nian)新上(shang)榜(bang)的云南(nan)白藥(yao)(yao)(yao)跌出50強。中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)恒(heng)瑞醫(yi)(yi)藥(yao)(yao)(yao)、中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)生(sheng)物(wu)制藥(yao)(yao)(yao)、上(shang)海醫(yi)(yi)藥(yao)(yao)(yao)、石藥(yao)(yao)(yao)集(ji)團4家企(qi)(qi)業(ye)上(shang)榜(bang)，分別位列第32、40、41和43。其中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)，恒(heng)瑞醫(yi)(yi)藥(yao)(yao)(yao)較去年(nian)上(shang)升6名，其2021年(nian)銷售額為(wei)52.03億(yi)(yi)美(mei)元，同比增加(jia)23.79%；研(yan)發費用(yong)9.29億(yi)(yi)美(mei)元，也是上(shang)榜(bang)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)業(ye)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)研(yan)發投(tou)入最多的企(qi)(qi)業(ye)。中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)生(sheng)物(wu)制藥(yao)(yao)(yao)排(pai)名保持不變，銷售額為(wei)42.06億(yi)(yi)美(mei)元。上(shang)海醫(yi)(yi)藥(yao)(yao)(yao)和石藥(yao)(yao)(yao)集(ji)團均上(shang)升一位。這是自2019年(nian)TOP50榜(bang)單中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)首(shou)次出現中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)以來，中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)藥(yao)(yao)(yao)企(qi)(qi)的最好(hao)成績，表明(ming)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)藥(yao)(yao)(yao)企(qi)(qi)具備發展潛力，且逐漸顯現其競爭力。

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