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第一章 行業概況

化(hua)(hua)工(gong)行業(ye)作為國(guo)(guo)民(min)(min)經(jing)濟(ji)的(de)重要基礎(chu)性行業(ye)，包含數(shu)以(yi)(yi)萬計的(de)產品(pin)(pin)種類(lei)，各(ge)具有(you)不同的(de)物理化(hua)(hua)學(xue)特性。化(hua)(hua)工(gong)產品(pin)(pin)的(de)消(xiao)費(fei)同國(guo)(guo)民(min)(min)經(jing)濟(ji)狀況聯系(xi)非(fei)常緊密(mi)，主要去向廣泛(fan)分布(bu)于(yu)(yu)基建、房地產、農業(ye)、汽車、服裝等(deng)國(guo)(guo)民(min)(min)經(jing)濟(ji)各(ge)個(ge)(ge)領(ling)域(yu)，伴隨以(yi)(yi)固定資(zi)產投資(zi)拉動(dong)經(jing)濟(ji)增(zeng)長的(de)方式空(kong)間(jian)漸趨有(you)限，國(guo)(guo)內經(jing)濟(ji)的(de)發展(zhan)進入(ru)新階(jie)段，以(yi)(yi)工(gong)業(ye)產品(pin)(pin)為主的(de)化(hua)(hua)工(gong)品(pin)(pin)需求(qiu)增(zeng)長也(ye)相應受到影響，但(dan)(dan)與新興(xing)產業(ye)及消(xiao)費(fei)升(sheng)級相關的(de)化(hua)(hua)工(gong)品(pin)(pin)需求(qiu)將保持快速增(zeng)長。化(hua)(hua)工(gong)產品(pin)(pin)廣泛(fan)應用(yong)(yong)于(yu)(yu)國(guo)(guo)民(min)(min)經(jing)濟(ji)的(de)各(ge)個(ge)(ge)領(ling)域(yu)，根據(ju)下(xia)游(you)應用(yong)(yong)領(ling)域(yu)的(de)分類(lei)有(you)助于(yu)(yu)更好(hao)地從(cong)需求(qiu)的(de)角度看待化(hua)(hua)工(gong)行業(ye)。按應用(yong)(yong)領(ling)域(yu)劃分，典型的(de)化(hua)(hua)工(gong)子行業(ye)可有(you)數(shu)十個(ge)(ge)，如(ru)農用(yong)(yong)化(hua)(hua)學(xue)品(pin)(pin)、電子化(hua)(hua)學(xue)品(pin)(pin)、新能源(yuan)化(hua)(hua)學(xue)品(pin)(pin)、紡織(zhi)化(hua)(hua)學(xue)品(pin)(pin)等(deng)，生產工(gong)藝和原(yuan)料來(lai)源(yuan)千差萬別，但(dan)(dan)下(xia)游(you)需求(qiu)的(de)變化(hua)(hua)帶動(dong)上游(you)相應化(hua)(hua)工(gong)品(pin)(pin)的(de)景(jing)氣(qi)變化(hua)(hua)，甚至可能導致整個(ge)(ge)應用(yong)(yong)領(ling)域(yu)各(ge)產品(pin)(pin)的(de)需求(qiu)和價格顯著變動(dong)。

截至2019年(nian)12月末，石(shi)油和(he)化工(gong)行業(ye)(ye)(ye)(ye)規(gui)模以上企業(ye)(ye)(ye)(ye)26271家(jia)，石(shi)油和(he)化工(gong)行業(ye)(ye)(ye)(ye)營(ying)業(ye)(ye)(ye)(ye)收入12.27萬億(yi)元(yuan)，利(li)潤總額(e)6683.7億(yi)元(yuan)，分別占(zhan)全(quan)國規(gui)模工(gong)業(ye)(ye)(ye)(ye)營(ying)業(ye)(ye)(ye)(ye)收入的11.6%和(he)10.8%。2019年(nian)，石(shi)油和(he)化工(gong)行業(ye)(ye)(ye)(ye)進(jin)出口總額(e)7222.1億(yi)美元(yuan)。資產總計13.40萬億(yi)元(yuan)，資產負債率(lv)55.92%，虧(kui)損企業(ye)(ye)(ye)(ye)虧(kui)損額(e)1320.8億(yi)元(yuan)，同比擴大9.7%；行業(ye)(ye)(ye)(ye)虧(kui)損面達17.6%。2019年(nian)，全(quan)行業(ye)(ye)(ye)(ye)營(ying)業(ye)(ye)(ye)(ye)收入利(li)潤率(lv)為5.45%，每100元(yuan)營(ying)業(ye)(ye)(ye)(ye)收入成本82.67元(yuan)。

第二章 商業模式和技術發展

2.1 產業鏈價值鏈商業模式

由(you)于我國(guo)富煤貧油少氣的(de)資源特性，相(xiang)較于國(guo)外普遍采用乙(yi)烯法(fa)，電石法(fa)更具成本優勢(shi)。作為兩大主要(yao)產(chan)品，燒堿和PVC是(shi)共生的(de)關(guan)系(xi)，但(dan)兩者的(de)下游不同，毛利(li)率(lv)也不同。經常會出現以堿(的(de)利(li)潤)補(bu)氯(lv)(的(de)虧損)情況，但(dan)由(you)于國(guo)內產(chan)能過剩等的(de)影響，以堿補(bu)氯(lv)的(de)運(yun)營方(fang)式也在不斷(duan)受到(dao)挑戰(zhan)。

圖 PVC研究框架

2.1.1 精細化工

相對(dui)于總量千萬噸級的(de)(de)大宗化(hua)(hua)學品(pin)生產(chan)(chan)規(gui)模(mo)，精(jing)細(xi)化(hua)(hua)工品(pin)生產(chan)(chan)規(gui)模(mo)普遍(bian)較小，而有各自的(de)(de)應(ying)用(yong)領域。這使得企業(ye)較難利(li)用(yong)短期景氣周期實(shi)現利(li)潤的(de)(de)迅速放大，單個品(pin)種的(de)(de)研(yan)(yan)發(fa)費用(yong)也(ye)(ye)可能較高。但另一方(fang)面，精(jing)細(xi)化(hua)(hua)工品(pin)的(de)(de)研(yan)(yan)發(fa)難度能幫助(zhu)企業(ye)構筑競爭壁壘(lei)，維持價格和毛利(li)率的(de)(de)相對(dui)穩定。同時，特定產(chan)(chan)品(pin)領域的(de)(de)優(you)勢(shi)精(jing)細(xi)化(hua)(hua)工企業(ye)，也(ye)(ye)能通過相近工藝的(de)(de)不同產(chan)(chan)品(pin)來實(shi)現低研(yan)(yan)發(fa)費用(yong)的(de)(de)產(chan)(chan)品(pin)線拓展，實(shi)現長期的(de)(de)持續穩定地增長。從化(hua)(hua)工行業(ye)財富500強公司來看，大部分實(shi)現了廣泛(fan)的(de)(de)產(chan)(chan)品(pin)線，并在某些領域有其優(you)勢(shi)產(chan)(chan)品(pin)。

圖 精細化工產業鏈

2.1.2 化纖

化(hua)(hua)纖(xian)(xian)全名化(hua)(hua)學(xue)纖(xian)(xian)維，是指(zhi)以(yi)天然(ran)或(huo)人工(gong)合(he)(he)成(cheng)(cheng)的(de)高分子化(hua)(hua)合(he)(he)物為(wei)(wei)原(yuan)料，經制(zhi)備紡(fang)絲(si)(si)原(yuan)液(ye)、紡(fang)絲(si)(si)和(he)(he)后處(chu)理等工(gong)序(xu)制(zhi)得的(de)具有(you)(you)紡(fang)織性能的(de)纖(xian)(xian)維，被(bei)廣泛應用于人們(men)衣食(shi)住(zhu)行各個 方面。以(yi)原(yuan)材(cai)料區分，化(hua)(hua)纖(xian)(xian)可分為(wei)(wei)人造纖(xian)(xian)維和(he)(he)合(he)(he)成(cheng)(cheng)纖(xian)(xian)維。人造纖(xian)(xian)維以(yi)木材(cai)、竹(zhu)子、紙漿(jiang)、 廢(fei)棉紗(sha)等含(han)有(you)(you)天然(ran)纖(xian)(xian)維素(su)的(de)材(cai)料為(wei)(wei)原(yuan)料，經加聚(ju)或(huo)縮聚(ju)反應后合(he)(he)成(cheng)(cheng)有(you)(you)機高分子化(hua)(hua)合(he)(he)物， 產(chan)品(pin)包括粘膠(jiao)短(duan)纖(xian)(xian)、粘膠(jiao)長(chang)(chang)絲(si)(si)和(he)(he)醋酸長(chang)(chang)絲(si)(si)；合(he)(he)成(cheng)(cheng)纖(xian)(xian)維以(yi)石油、天然(ran)氣和(he)(he)煤(mei)為(wei)(wei)原(yuan)材(cai)料，通(tong)過復雜的(de)化(hua)(hua)學(xue)反應合(he)(he)成(cheng)(cheng)的(de)高分子聚(ju)合(he)(he)物，常(chang)用產(chan)品(pin)包括滌(di)(di)綸(lun)(lun)(lun)(lun)、錦綸(lun)(lun)(lun)(lun)、腈綸(lun)(lun)(lun)(lun)、氨綸(lun)(lun)(lun)(lun)等。通(tong)常(chang)意(yi)義上(shang)，研究化(hua)(hua)纖(xian)(xian)產(chan)業鏈(lian)以(yi)滌(di)(di)綸(lun)(lun)(lun)(lun)產(chan)業鏈(lian)為(wei)(wei)基礎，通(tong)過分析其上(shang)下(xia)游供需關系來(lai)判斷未(wei)來(lai)投資機會(hui)。

上(shang)游：中國化(hua)學纖維行業產(chan)業鏈上(shang)游的主要(yao)參與(yu)者為化(hua)學纖維生產(chan)原料及設備提供商(shang)，兩者的發展(zhan)情(qing)況如下：

1) 原(yuan)料提(ti)供(gong)商 化學纖維上游(you)原(yuan)料主要包括生產滌綸所需的(de) PTA（精對(dui)苯二甲酸）、MEG（乙二醇）及 生產錦綸所需的(de)己(ji)內酰胺等(deng)。

2) 設(she)備(bei)提供商 化學纖維上游(you)設(she)備(bei)主要包括聚合、紡絲、拉伸、卷繞、后處理(li)等關(guan)鍵工序(xu)設(she)備(bei)及噴(pen)嘴、 噴(pen)絲板、卷繞頭等設(she)備(bei)組(zu)配件(jian)。目前中國(guo)化學纖維設(she)備(bei)市(shi)場呈現出本(ben)土與(yu)國(guo)際品(pin)牌(pai)共(gong)存的局面(mian)。

中游：中游化(hua)(hua)(hua)學纖維生產(chan)商(shang)的(de)(de)議(yi)價地位(wei)根據不同的(de)(de)產(chan)品(pin)品(pin)種有(you)所分化(hua)(hua)(hua)，產(chan)量規(gui)模(mo)較大的(de)(de)品(pin)種 （以滌綸為(wei)代表）及(ji)差(cha)別化(hua)(hua)(hua)品(pin)種的(de)(de)生產(chan)商(shang)具有(you)較強的(de)(de)議(yi)價能力。

下(xia)游：化學纖(xian)維(wei)產(chan)品的直接下(xia)游為紡(fang)織(zhi)品制(zhi)造商，這一環節整體處于(yu)弱勢的議(yi)價地位，主要(yao)包括經編、針織(zhi)、毛紡(fang)、工業(ye)絲等織(zhi)造行業(ye)。

2.1.3 化肥農藥

上游：中國鉀(jia)鹽礦資源稀缺，鉀(jia)肥原料、產品長期(qi)進(jin)口，鉀(jia)肥生產企業(ye)集中分布于青海、新疆(jiang)、四川(chuan)等(deng)鉀(jia)鹽礦豐富地區。

中游：尿素生(sheng)產(chan)工藝中，氣流化(hua)床煤(mei)頭工藝可選用無煙(yan)(yan)煤(mei)、煙(yan)(yan)煤(mei)、褐煤(mei)作為原材(cai)料，且(qie)生(sheng)產(chan) 成本較低(di)，環保壓力適中。

下游化(hua)肥(fei)銷(xiao)(xiao)售對線(xian)下渠(qu)(qu)道依(yi)賴程度高(gao)，農資經銷(xiao)(xiao)店對化(hua)肥(fei)產品銷(xiao)(xiao)售額(e)的貢(gong)獻率高(gao)達(da)90%，線(xian) 上渠(qu)(qu)道銷(xiao)(xiao)售額(e)占比不(bu)超過(guo)5%

化肥行業特性：

1) 受(shou)國家(jia)政(zheng)策影(ying)響大，依然受(shou)到國家(jia)干預

化肥產(chan)業的前身是由國(guo)(guo)家(jia)控制，同時，化肥的上游(you)產(chan)業包括電力(li)、煤炭等(deng)產(chan)業依然是國(guo)(guo)家(jia)壟斷。國(guo)(guo)家(jia)對化肥行業實行保護(hu)與限制兩種政策。

2) 行業競爭激烈集(ji)中度低(di)

我國化肥行業(ye)企(qi)業(ye)眾多，分布廣泛(fan)，且地方壁壘嚴重(zhong)，由此造成了行業(ye)集中度低，產(chan)品劣質(zhi)化嚴重(zhong)，低水平市場競(jing)爭(zheng)激烈。

3) 在市(shi)場價值鏈競爭中處于(yu)劣勢

在對能源價格(ge)的(de)談判上(shang)發言權很小(xiao)。因此(ci)化肥(fei)行(xing)業兩端(duan)受(shou)擠，行(xing)業競爭(zheng)劣勢(shi)極(ji)為明顯。

4) 進出口對行業影響(xiang)不大(da)

由于國(guo)家的(de)進(jin)出(chu)口(kou)(kou)(kou)限制(zhi)政(zheng)策，目前除鉀肥(fei)的(de)進(jin)口(kou)(kou)(kou)量(liang)占國(guo)內使用量(liang)的(de)70%之外，其余品種的(de)進(jin)出(chu)口(kou)(kou)(kou)量(liang)約占國(guo)內產量(liang)的(de)5%左右，因(yin)此，進(jin)出(chu)口(kou)(kou)(kou)對(dui)行業的(de)影響較(jiao)小。

5) 資源性特征明顯

氮(dan)肥的主要上游資源包括煤(mei)炭、天然(ran)氣和原油(you)，就全球而(er)言(yan)，天然(ran)氣占比較(jiao)高，而(er)就我國(guo)而(er)言(yan)，煤(mei)炭占比高達71％，天然(ran)氣占比僅為23％，原油(you)類產品相對較(jiao)少。

6) 季節性和周期性

化(hua)肥是常年生(sheng)產、季節性消費的商品，根據農作物的生(sheng)長周期出現化(hua)肥需求的淡旺季。

2.2 技術發展

精細化工(gong)行業中的光穩定劑(ji)是(shi)抑(yi)制(zhi)或減緩(huan)由(you)光氧(yang)化作用引(yin)起(qi)的高分子材料發生降解的助(zhu)劑(ji)。主要(yao)應用于(yu)塑(su)(su)料、涂(tu)料、橡膠、化學纖維、膠黏(nian)劑(ji)等(deng)高分子材料及其(qi)他特種高分子材料，其(qi)中塑(su)(su)料是(shi)最大的下游應用領域。

氯化法(fa)(fa)工(gong)藝：國內率先(xian)掌握氯化法(fa)(fa)工(gong)藝。國內公(gong)司在(zai)國內率先(xian)吸收、掌握氯化法(fa)(fa)鈦白粉(fen)量產(chan)(chan)工(gong)藝。氯化法(fa)(fa)工(gong)藝污 染低、產(chan)(chan)品(pin)品(pin)質(zhi)高。

化肥農(nong)藥行業技術創新，研發內生(sheng)式(shi)擴展殺菌劑(ji)品(pin)種，如進行苯醚甲環(huan)唑(zuo)、吡唑(zuo)醚菌酯等具有(you)競爭力產(chan)品(pin)的研發和(he)規劃。

2.3 政策監管

化工行(xing)業(ye)是(shi)(shi)國(guo)民經(jing)濟基礎產(chan)(chan)業(ye)之一，特別是(shi)(shi)石(shi)油化工與人民生活密切(qie)相關，國(guo)家(jia)對(dui)該行(xing)業(ye)的(de)管(guan)理(li)(li)主(zhu)要是(shi)(shi)根(gen)據行(xing)業(ye)發展狀況(kuang)(kuang)，完(wan)善產(chan)(chan)業(ye)市(shi)場(chang)進(jin)入和經(jing)營流通方(fang)面的(de)政策，建(jian)立(li)公平的(de)市(shi)場(chang)競爭秩序，并制定(ding)和實(shi)(shi)施合理(li)(li)的(de)內外貿易政策，通過職能(neng)部門(men)按照產(chan)(chan)業(ye)政策實(shi)(shi)行(xing)政府部門(men)宏(hong)觀調控和行(xing)業(ye)協會規(gui)(gui)范自律管(guan)理(li)(li)相結合的(de)監管(guan)體制，促進(jin)企業(ye)向(xiang)集約(yue)化、規(gui)(gui)模化方(fang)向(xiang)發展。國(guo)家(jia)發展和改革委員(yuan)會承(cheng)擔對(dui)化工行(xing)業(ye)宏(hong)觀調控的(de)職能(neng)，主(zhu)要負責研究分(fen)析產(chan)(chan)業(ye)發展情(qing)況(kuang)(kuang)，組(zu)織(zhi)擬定(ding)產(chan)(chan)業(ye)政策，提出優(you)化產(chan)(chan)業(ye)結構、所有制結構和企業(ye)組(zu)織(zhi)結構的(de)政策建(jian)議，監督產(chan)(chan)業(ye)政策落實(shi)(shi)情(qing)況(kuang)(kuang)。

工(gong)(gong)業和信息化(hua)部承擔宏觀調控和部分審批職能，主要(yao)負責(ze)制(zhi)定(ding)并實施化(hua)工(gong)(gong)行(xing)業規劃和產業政策，指導擬(ni)定(ding)化(hua)工(gong)(gong)行(xing)業技(ji)術法規和行(xing)業標準。

中國石油和(he)(he)化(hua)學工(gong)業(ye)聯合會屬于化(hua)工(gong)行業(ye)的(de)自(zi)律性(xing)管(guan)(guan)理(li)組織，承(cheng)擔行業(ye)引(yin)導、服務、管(guan)(guan)理(li)職能，主要負責產業(ye)與市(shi)場研究、對會員(yuan)(yuan)企業(ye)提供公共服務、參與制(zhi)定行業(ye)規劃、行業(ye)自(zi)律管(guan)(guan)理(li)以(yi)及代(dai)表(biao)會員(yuan)(yuan)企業(ye)向政府(fu)提出產業(ye)發展建議(yi)和(he)(he)意見等。

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