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1.醫藥制造行業定義及產業鏈

01、醫藥行(xing)業背(bei)景分析

醫(yi)藥(yao)(yao)行(xing)(xing)業(ye)是(shi)我國(guo)(guo)國(guo)(guo)民(min)經濟的(de)(de)重要組(zu)成部分，是(shi)傳統產(chan)(chan)(chan)業(ye)和現代產(chan)(chan)(chan)業(ye)的(de)(de)結合，是(shi)一、二、三產(chan)(chan)(chan)業(ye)為(wei)一體(ti)的(de)(de)行(xing)(xing)業(ye)。廣義上，醫(yi)藥(yao)(yao)行(xing)(xing)業(ye)大體(ti)由四大部分組(zu)成，以(yi)(yi)醫(yi)院以(yi)(yi)及其他醫(yi)療(liao)服務(wu)提供商組(zu)成的(de)(de)醫(yi)療(liao)服務(wu)板塊(kuai)；以(yi)(yi)藥(yao)(yao)企組(zu)成的(de)(de)藥(yao)(yao)品研發制造板塊(kuai)；以(yi)(yi)經銷(xiao)機構、藥(yao)(yao)店(dian)等組(zu)成的(de)(de)藥(yao)(yao)械流通(tong)板塊(kuai)；以(yi)(yi)NMPA、醫(yi)保局等組(zu)成監(jian)管部門(men)。

近年來(lai)，醫藥行業(ye)更是和(he)“大(da)(da)健(jian)(jian)康”緊密地(di)聯系在一起。醫藥行業(ye)是“大(da)(da)健(jian)(jian)康”產(chan)業(ye)主要的(de)組成部分，也是大(da)(da)健(jian)(jian)康產(chan)業(ye)的(de)基(ji)石。醫藥制造(zao)行業(ye)的(de)發展，將極(ji)大(da)(da)地(di)推動大(da)(da)健(jian)(jian)康產(chan)業(ye)的(de)前進。

2016年，國務院印發(fa)《“健(jian)康(kang)中國2030”規劃綱要》，“健(jian)康(kang)中國”上(shang)升為(wei)國家戰略。近年來，大健(jian)康(kang)產業蓬勃發(fa)展(zhan)，2021年大健(jian)康(kang)市場規模已達到(dao)13萬億(yi)元(yuan)。

一般而言(yan)，大(da)健(jian)(jian)康(kang)(kang)產(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)具(ju)體(ti)包(bao)括(kuo)六(liu)大(da)細分領域：一是(shi)(shi)以(yi)(yi)(yi)醫(yi)療服(fu)務(wu)(wu)機(ji)構為主(zhu)體(ti)的醫(yi)療產(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)；二是(shi)(shi)以(yi)(yi)(yi)藥品(pin)(pin)(pin)制(zhi)造(zao)為主(zhu)體(ti)的醫(yi)藥制(zhi)造(zao)產(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)；三是(shi)(shi)以(yi)(yi)(yi)保健(jian)(jian)食品(pin)(pin)(pin)、健(jian)(jian)康(kang)(kang)產(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)產(chan)(chan)(chan)(chan)銷為主(zhu)體(ti)的保健(jian)(jian)品(pin)(pin)(pin)產(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)；四是(shi)(shi)以(yi)(yi)(yi)健(jian)(jian)康(kang)(kang)檢測評估、咨(zi)詢服(fu)務(wu)(wu)、調理康(kang)(kang)復和保障促進等為主(zhu)體(ti)的健(jian)(jian)康(kang)(kang)管理服(fu)務(wu)(wu)產(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)；五是(shi)(shi)以(yi)(yi)(yi)養老市場為主(zhu)的健(jian)(jian)康(kang)(kang)養老產(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)；六(liu)是(shi)(shi)以(yi)(yi)(yi)醫(yi)療設備(bei)、醫(yi)療耗材(cai)等制(zhi)造(zao)為主(zhu)的醫(yi)療器械制(zhi)造(zao)產(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)。

除(chu)了政策(ce)推(tui)動，大(da)健(jian)康產(chan)業的迅速(su)發展也和我(wo)國(guo)的人口結構和人民生活方(fang)式轉(zhuan)變相關。截至2022年底，我(wo)國(guo)65歲以上人口數量(liang)已經占總人口數量(liang)的14.9% ，并且將會持續上升。人口老齡化為大(da)健(jian)康產(chan)業帶(dai)來前所未有(you)的機遇和挑戰(zhan)。同樣，居(ju)民可支(zhi)配收入的提升也促進了健(jian)康意識的提高。

假如說(shuo)人口老(lao)齡化發(fa)(fa)展趨勢(shi)和現行政策引導是健康(kang)(kang)產業發(fa)(fa)展趨勢(shi)的(de)(de)(de)(de)最大(da)(da)的(de)(de)(de)(de)驅動力，那2020年的(de)(de)(de)(de)新(xin)冠肺炎(yan)疫情則變成進(jin)一(yi)步刺激大(da)(da)健康(kang)(kang)消費(fei)的(de)(de)(de)(de)催化劑。截至(zhi)目前，中國(guo)抗原檢測試劑盒市場(chang)規模或超(chao)千億，并且隨著輝瑞（Paxlovid)和默(mo)沙東(dong)(Molnupiravir)口服特效(xiao)藥的(de)(de)(de)(de)問世，將進(jin)一(yi)步拉動醫(yi)藥產業市場(chang)規模的(de)(de)(de)(de)提(ti)升。截止2021年，我(wo)國(guo)衛生總費(fei)用初步計算占我(wo)國(guo)GDP的(de)(de)(de)(de)比(bi)重達(da)到(dao)6.7%， 這一(yi)比(bi)例相比(bi)美國(guo)（18.3%）、德(de)國(guo)（12.8%）、英國(guo)（11.9%）等發(fa)(fa)達(da)國(guo)家存在明顯差距(ju)，所以我(wo)國(guo)大(da)(da)健康(kang)(kang)產業的(de)(de)(de)(de)發(fa)(fa)展空(kong)間仍然巨大(da)(da)。

02、醫藥制造(zao)行(xing)業產業鏈

從產業(ye)鏈的(de)分(fen)(fen)布看(kan)，醫藥制(zhi)(zhi)造業(ye)上游(you)為研發(fa)、種植、化(hua)工等行業(ye)；下游(you)為醫藥流通環(huan)節(jie)；中游(you)為生產制(zhi)(zhi)造環(huan)節(jie)，大體(ti)分(fen)(fen)為化(hua)學藥品、現(xian)代中藥和(he)生物技(ji)術藥物三個類別。

2、全球醫藥制造行業發展現狀

01、市場規模

全球醫藥行業市場規模持續增(zeng)長

生(sheng)育率(lv)下降和(he)平均壽命提高導致全(quan)球(qiu)(qiu)(qiu)人口老齡(ling)化加劇，另外(wai)，創新類藥(yao)(yao)(yao)物在持續研發創新和(he)推廣，因(yin)(yin)此(ci)，隨著全(quan)球(qiu)(qiu)(qiu)經濟的(de)復蘇走強，預計全(quan)球(qiu)(qiu)(qiu)醫(yi)藥(yao)(yao)(yao)產業的(de)市場(chang)規模將繼續穩定增長。Frost&Sullivan預測，2025年(nian)(nian)全(quan)球(qiu)(qiu)(qiu)市場(chang)將達(da)到(dao)17114億美(mei)元(yuan)(yuan)，復合年(nian)(nian)增長率(lv)為5.7%。全(quan)球(qiu)(qiu)(qiu)醫(yi)藥(yao)(yao)(yao)市場(chang)由化學(xue)藥(yao)(yao)(yao)和(he)生(sheng)物藥(yao)(yao)(yao)兩大板塊組成，從收入(ru)構成來看，化學(xue)藥(yao)(yao)(yao)仍是(shi)全(quan)球(qiu)(qiu)(qiu)醫(yi)藥(yao)(yao)(yao)市場(chang)最大的(de)組成部分。然而，在需求增長、技術進(jin)步(bu)、病(bing)人群體(ti)擴大、支付能力提升(sheng)等諸多因(yin)(yin)素的(de)作用下，預計生(sheng)物藥(yao)(yao)(yao)的(de)市場(chang)增長速度將超過整體(ti)醫(yi)藥(yao)(yao)(yao)市場(chang)，2025年(nian)(nian)達(da)到(dao)5301億美(mei)元(yuan)(yuan)，復合增長率(lv)達(da)到(dao)12.2%。

02、區域結構

根據IQVIA預(yu)測，受諸多因(yin)素驅動，全(quan)球藥(yao)品(pin)支出增速放緩，未來(lai)五年CAGR預(yu)計(ji)將為(wei)3-6%，到2026年，市場總規模將達到1.8萬億美元左(zuo)右(you)。

在發達國(guo)家(jia)，仿(fang)制藥(yao)(yao)和(he)生物仿(fang)制藥(yao)(yao)的(de)競(jing)爭以及專利生命周(zhou)期(qi)將會抵消采用新療法帶來(lai)的(de)藥(yao)(yao)品支(zhi)(zhi)出和(he)增(zeng)長。美國(guo)市場(chang)未來(lai)五年(nian)的(de)復(fu)合增(zeng)長率(lv)預計為0-3%，低于過去五年(nian)3.5%的(de)復(fu)合年(nian)增(zeng)長率(lv)。日本，作為全球第三大醫藥(yao)(yao)市場(chang)，將醫藥(yao)(yao)降(jiang)(jiang)價政策(ce)從每兩(liang)年(nian)調整一次改為每年(nian)調整一次，預計其支(zhi)(zhi)出將持平或下降(jiang)(jiang)。未來(lai)五年(nian)，歐(ou)洲的(de)支(zhi)(zhi)出總額預計將增(zeng)加510億美元(yuan)，且更(geng)多的(de)側重(zhong)于仿(fang)制藥(yao)(yao)和(he)生物仿(fang)制藥(yao)(yao)。

新(xin)(xin)興醫藥市場在中國(guo)的(de)(de)(de)領導下能(neng)夠獲(huo)得更(geng)多(duo)由跨國(guo)公司開發的(de)(de)(de)新(xin)(xin)藥，且(qie)獲(huo)取時間更(geng)早，覆(fu)蓋人(ren)群更(geng)廣(guang)。但(dan)是，與之伴(ban)隨的(de)(de)(de)是支出的(de)(de)(de)控(kong)制，預計中國(guo)到2026年年復(fu)合增長率將放緩至(zhi)2.5-5.5%，但(dan)仍然會(hui)為新(xin)(xin)興醫藥市場帶(dai)來最大的(de)(de)(de)絕對增長。

從Statista的數據可以(yi)看出，2016-2021年(nian)北美(mei)地區的市(shi)場(chang)份額一直維持(chi)在40%以(yi)上，2021年(nian)北美(mei)地區占全球醫(yi)藥市(shi)場(chang)收(shou)入的近一半；歐洲(zhou)和日本(ben)市(shi)場(chang)近年(nian)來呈(cheng)(cheng)現(xian)萎縮趨(qu)(qu)勢，尤其是(shi)日本(ben)市(shi)場(chang)自2010年(nian)以(yi)來份額下(xia)降了4.7%；非(fei)洲(zhou)、亞(ya)洲(zhou)和澳(ao)大(da)利亞(ya)在2019年(nian)后下(xia)降趨(qu)(qu)勢明顯；中國市(shi)場(chang)近兩年(nian)呈(cheng)(cheng)增長趨(qu)(qu)勢。

03、市場集中度

根(gen)據美(mei)(mei)(mei)國制藥(yao)(yao)(yao)經(jing)理(li)人雜志（PharmExec）公布的(de)2022年(nian)(nian)全(quan)球制藥(yao)(yao)(yao)企業(ye)TOP50榜單（依(yi)據各家藥(yao)(yao)(yao)企的(de)2021財年(nian)(nian)處方藥(yao)(yao)(yao)銷(xiao)售收入進行排名）。50家企業(ye)2021年(nian)(nian)銷(xiao)售額(e)共(gong)計8558.96億美(mei)(mei)(mei)元，較上年(nian)(nian)增長17.43%。輝瑞(rui)(rui)以(yi)720.43億美(mei)(mei)(mei)元的(de)銷(xiao)售額(e)躍(yue)居榜首，其中，368.53億美(mei)(mei)(mei)元的(de)銷(xiao)售額(e)來自(zi)新冠疫苗，且(qie)以(yi)高(gao)出第(di)(di)(di)二名170.02億美(mei)(mei)(mei)元的(de)差距遙遙領先；第(di)(di)(di)二是銷(xiao)售額(e)550.41億美(mei)(mei)(mei)元的(de)艾(ai)伯維，其旗(qi)艦產品(pin)Humira打破了銷(xiao)售額(e)記(ji)錄；諾華排名第(di)(di)(di)三(san)，由于重組其全(quan)球業(ye)務將(jiang)制藥(yao)(yao)(yao)和腫(zhong)瘤學(xue)部門合并(bing)的(de)計劃(hua)，導(dao)致三(san)位高(gao)管離職(zhi)，以(yi)及裁員；羅氏(shi)從第(di)(di)(di)一降(jiang)至第(di)(di)(di)五，但是其研發支出依(yi)舊強勁(jing)，僅(jin)次于輝瑞(rui)(rui)。

04、發展趨勢

（1）頭部企業并購活躍

醫藥行業的并購交易(yi)是實(shi)現行業內資源(yuan)整合、企業獲得持續增長和加快新藥研發效率的重要途徑。近(jin)年來，全球(qiu)藥企紛紛通過并購重組(zu)或股(gu)權收購等方式，在(zai)市場規(gui)模增速(su)放緩的時(shi)期(qi)，壯大實(shi)力。

據不完全統計，截至(zhi)2022年(nian)全球(qiu)TOP10藥(yao)企的并(bing)購(gou)總(zong)(zong)額已超過7000億美元，頭部企業(ye)并(bing)購(gou)交(jiao)易市場(chang)活(huo)躍(yue)。僅輝(hui)瑞一(yi)家(jia)并(bing)購(gou)總(zong)(zong)數量(liang)達36起，涉及金額達1414.7億美元。

2019年百時美(mei)施貴寶以740億(yi)美(mei)元收購新基，將全球最(zui)大的兩家(jia)癌(ai)癥藥物生產企業合(he)二為一(yi)，成為史上規(gui)模最(zui)大的制藥業并購案(an)。

（2）研(yan)發向創新藥(yao)轉移

在全球藥品總支出增(zeng)速平(ping)緩(huan)的背景下，市場(chang)對新(xin)藥獲批帶來(lai)(lai)增(zeng)長的渴望日(ri)益加強，伴隨著(zhu)市場(chang)獨占期結束給醫藥企業(ye)帶來(lai)(lai)的壓(ya)力，首(shou)創新(xin)藥持續受到資本(ben)市場(chang)關注。

全(quan)球藥(yao)企的(de)重心也在向創新(xin)藥(yao)轉移，First-in-class藥(yao)物(wu)占比不斷擴大。FDA在2022年批準上(shang)市(shi)的(de)新(xin)藥(yao)中，有(you)20種為First-in-class，占比達到54%。

（3）外包(bao)合作(zuo)規模不斷(duan)擴大

全(quan)(quan)球CRO市(shi)場(chang)穩步擴(kuo)容，到2024年(nian)將接近千(qian)億(yi)美元(yuan)規模(mo)。隨著醫藥研(yan)發(fa)支出增加(jia)，醫藥研(yan)發(fa)外包需求增長，全(quan)(quan)球CRO市(shi)場(chang)規模(mo)將持續(xu)擴(kuo)容。根(gen)據Frost&Sullivan預(yu)(yu)測，2022年(nian)全(quan)(quan)球CRO市(shi)場(chang)規模(mo)預(yu)(yu)計約為801億(yi)美元(yuan)，2024年(nian)預(yu)(yu)計約為960億(yi)美元(yuan)，2015-2022年(nian)CAGR為8.83%；2022-2024年(nian)CAGR為9.48%。FORTUNE預(yu)(yu)計全(quan)(quan)球市(shi)場(chang)在2029年(nian)將達到1634.8億(yi)美元(yuan)。

（4）科(ke)技發(fa)展投(tou)入(ru)促進行業發(fa)展

對于醫藥(yao)行業來(lai)說，研(yan)(yan)發投入是影響(xiang)醫藥(yao)研(yan)(yan)發產出(chu)的(de)(de)主要影響(xiang)因(yin)素之一(yi)。盡管COVID-19大流(liu)行對行業造(zao)成(cheng)了一(yi)定(ding)的(de)(de)干擾(rao)，但生命科學(xue)(xue)公(gong)司一(yi)直堅持在廣泛的(de)(de)疾病領(ling)(ling)域(yu)投資、推進(jin)創新療法和(he)疫(yi)苗研(yan)(yan)發。根據(ju)Evaluate Pharma統計(ji)，腫(zhong)瘤(liu)學(xue)(xue)、免疫(yi)學(xue)(xue)和(he)神經學(xue)(xue)在未來(lai)五(wu)年將是關鍵領(ling)(ling)域(yu)，到2025年，腫(zhong)瘤(liu)和(he)免疫(yi)學(xue)(xue)預計(ji)將以9-12%的(de)(de)復合增(zeng)(zeng)長率增(zeng)(zeng)長。此外，制藥(yao)公(gong)司與高科技(ji)公(gong)司之間的(de)(de)合作已成(cheng)為現實。

全(quan)球的藥物研發正在逐漸升溫，這主要(yao)緣于在過去幾年里，癌癥(zheng)、糖尿病、認知(zhi)障礙和炎癥(zheng)等疾病治(zhi)(zhi)療領域中一些(xie)新分子藥物的出現、診斷和治(zhi)(zhi)療的緊(jin)密(mi)結合、相輔相成，以及人(ren)們對(dui)傳統商業模式（重視仿制藥品(pin)，而不重視未(wei)知(zhi)罕見(jian)病的治(zhi)(zhi)療藥物）依(yi)賴性的下降等。

從(cong)2021年(nian)全(quan)球藥品生產企業(ye)研發(fa)(fa)(fa)投入(ru)前(qian)十企業(ye)中可以看(kan)出(chu)，2021年(nian)研發(fa)(fa)(fa)投入(ru)最(zui)多(duo)的(de)是羅氏，總(zong)額為161億美元，較上年(nian)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)14%，尤其增(zeng)(zeng)加了(le)對晚期腫瘤和(he)神經科(ke)學項目的(de)投資(zi)。居第(di)(di)二位的(de)是強生，研發(fa)(fa)(fa)費用(yong)為147億美元，同比(bi)增(zeng)(zeng)加21%，占收(shou)入(ru)比(bi)重(zhong)的(de)16%。在2021年(nian)，賽諾菲不(bu)在研發(fa)(fa)(fa)費用(yong)TOP10企業(ye)中，取(qu)而代(dai)之的(de)是阿斯(si)利康，且(qie)從(cong)藥企研發(fa)(fa)(fa)費用(yong)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)率(lv)和(he)占比(bi)來(lai)看(kan)，阿斯(si)利康均位列第(di)(di)一。輝瑞(rui)和(he)強生不(bu)僅(jin)占據研發(fa)(fa)(fa)費用(yong)前(qian)三(san)，研發(fa)(fa)(fa)費用(yong)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)率(lv)也在前(qian)三(san)。值得(de)注(zhu)意的(de)是，艾伯維、諾華和(he)默克的(de)研發(fa)(fa)(fa)費用(yong)在2021年(nian)出(chu)現負增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)。

3、中國醫藥制造行業發展現狀

醫(yi)藥行業是我國(guo)(guo)國(guo)(guo)民經濟的(de)重要組(zu)成部(bu)分，是傳統產(chan)業和現代產(chan)業的(de)結(jie)合(he)，是一、二(er)、三產(chan)業為一體的(de)行業。中國(guo)(guo)作為世(shi)界上人(ren)(ren)口(kou)數量最多(duo)的(de)國(guo)(guo)家，龐大的(de)人(ren)(ren)口(kou)規模帶來(lai)不(bu)可小覷的(de)醫(yi)療衛(wei)生市場需求。

隨著我(wo)國經濟的(de)持續增長、人民生活水(shui)平的(de)不斷提(ti)高、醫(yi)療保障制度(du)的(de)逐漸(jian)完善、人口老齡化問(wen)題的(de)日益突出(chu)、醫(yi)療體(ti)制改革的(de)持續推進，我(wo)國醫(yi)療衛生費用支出(chu)逐年提(ti)高，醫(yi)藥制造業整體(ti)處于持續快速發展階段。

01、市場規模

醫(yi)(yi)(yi)藥(yao)(yao)行業(ye)是集高(gao)附(fu)(fu)加(jia)值和社(she)會效益(yi)于一體(ti)的(de)高(gao)新技術產(chan)業(ye)，我國(guo)也(ye)一直將醫(yi)(yi)(yi)療產(chan)業(ye)作為(wei)重(zhong)點支柱(zhu)產(chan)業(ye)予以扶持(chi)(chi)(chi)。隨著(zhu)經濟發(fa)展和居民生活(huo)水平的(de)提高(gao)，中(zhong)國(guo)成為(wei)僅次(ci)于美國(guo)的(de)全球第(di)二大藥(yao)(yao)品消費市(shi)場。在中(zhong)國(guo)經濟高(gao)速發(fa)展和醫(yi)(yi)(yi)療需求(qiu)的(de)共同影響下(xia)，中(zhong)國(guo)醫(yi)(yi)(yi)藥(yao)(yao)市(shi)場保(bao)(bao)持(chi)(chi)(chi)著(zhu)較高(gao)的(de)增速，2017至(zhi)2021年(nian)市(shi)場規模年(nian)復(fu)合增長率為(wei)2.7%，2021年(nian)達到(dao)16000萬億(yi)(yi)元(yuan)。隨著(zhu)國(guo)家推(tui)進(jin)藥(yao)(yao)品附(fu)(fu)條件(jian)上市(shi)和優先(xian)審評審批(pi)等制度(du)的(de)實(shi)行，以及不斷擴大的(de)醫(yi)(yi)(yi)保(bao)(bao)支持(chi)(chi)(chi)力度(du)，根據Frost&Sullivan預測，未來五年(nian)，中(zhong)國(guo)醫(yi)(yi)(yi)藥(yao)(yao)市(shi)場將會以9.6%的(de)復(fu)合年(nian)增長率持(chi)(chi)(chi)續(xu)增長，于2025年(nian)達到(dao)人民幣(bi)22873億(yi)(yi)元(yuan)，2030年(nian)達到(dao)人民幣(bi)29911億(yi)(yi)元(yuan)。

02、行業成長性

（1）醫(yi)藥工業增(zeng)加(jia)值增(zeng)速放緩

2022年，中(zhong)國(guo)醫(yi)藥(yao)制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)發展增速(su)(su)(su)大幅下(xia)降(jiang)。截至2022年12月(yue)，醫(yi)藥(yao)制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)規(gui)模(mo)以上(shang)(shang)工業(ye)(ye)增加值累(lei)計(ji)同比(bi)(bi)增速(su)(su)(su)為-3.4%。實際上(shang)(shang)，中(zhong)國(guo)醫(yi)藥(yao)制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)規(gui)模(mo)以上(shang)(shang)工業(ye)(ye)增加值累(lei)計(ji)增速(su)(su)(su)在(zai)2022年1月(yue)至2月(yue)以12.9%的高(gao)速(su)(su)(su)在(zai)增長。但(dan)是，由于全國(guo)疫情在(zai)二、三季度多點爆(bao)發，導致部分地區的疫情防控形(xing)勢嚴(yan)峻(jun)，對(dui)醫(yi)藥(yao)產(chan)業(ye)(ye)研(yan)發、生產(chan)以及進出口等造(zao)成(cheng)較(jiao)大沖擊，使得醫(yi)藥(yao)制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)規(gui)模(mo)以上(shang)(shang)工業(ye)(ye)增加值累(lei)計(ji)增速(su)(su)(su)進入負增長，并持續下(xia)降(jiang)。第四季度，伴隨新冠(guan)肺(fei)炎降(jiang)級為“乙類(lei)乙管”，醫(yi)藥(yao)制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)規(gui)模(mo)以上(shang)(shang)工業(ye)(ye)增加值累(lei)計(ji)同比(bi)(bi)增速(su)(su)(su)下(xia)降(jiang)趨勢放(fang)緩。

（2）主(zhu)營業務收入緩(huan)慢(man)增長

2015-2017年我(wo)國醫藥(yao)制造行業(ye)(ye)(ye)規(gui)模以上工(gong)業(ye)(ye)(ye)企業(ye)(ye)(ye)主營(ying)業(ye)(ye)(ye)務收入不斷提升(sheng)，但增速(su)逐(zhu)步(bu)下降，2017年達到(dao)28186億元。2017年到(dao)2018有一定降低，但2018年以后整體呈上升(sheng)趨(qu)勢。

總體(ti)而言，我國醫藥(yao)制(zhi)造(zao)行業(ye)(ye)(ye)主營業(ye)(ye)(ye)務收(shou)入情況(kuang)較好。不過我們(men)也發(fa)(fa)現，在經歷了一(yi)段時(shi)間(jian)的高速發(fa)(fa)展(zhan)后，2018和2019年的醫藥(yao)制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)(ye)由于受到一(yi)系列政策調(diao)控和企業(ye)(ye)(ye)轉(zhuan)型的影響，收(shou)入出(chu)現了下滑的情況(kuang)。未來，醫藥(yao)制(zhi)造(zao)企業(ye)(ye)(ye)應關注(zhu)提(ti)升(sheng)可持續發(fa)(fa)展(zhan)的能力。

（3）投融資(zi)規模擴(kuo)大

在鼓勵(li)自(zi)主創新、提(ti)升仿制(zhi)藥質量、支持國際化等一系列政策(ce)引導(dao)下，制(zhi)藥企(qi)業加(jia)大了(le)新藥研發、一致性評價和歐(ou)美認證等創新投入(ru)，并引入(ru)外(wai)部投資支持。

2019年，中(zhong)國(guo)醫(yi)(yi)(yi)療(liao)健(jian)康(kang)產業投(tou)(tou)融資(zi)(zi)(zi)(zi)金額為(wei)1030億(yi)元，較上(shang)(shang)年同(tong)比下(xia)降(jiang)20.2%；2020年，中(zhong)國(guo)醫(yi)(yi)(yi)療(liao)健(jian)康(kang)產業投(tou)(tou)融資(zi)(zi)(zi)(zi)金額為(wei)1627億(yi)元，較上(shang)(shang)年同(tong)比增長58%。投(tou)(tou)融資(zi)(zi)(zi)(zi)規模的不斷擴大，象征(zheng)著市(shi)場對醫(yi)(yi)(yi)藥(yao)行業的預期看(kan)好。2021年，在醫(yi)(yi)(yi)藥(yao)健(jian)康(kang)領域(yu)，無論是企(qi)業融資(zi)(zi)(zi)(zi)需求還是資(zi)(zi)(zi)(zi)本投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)熱情都十分(fen)高(gao)漲，尤其是在器械和藥(yao)品創新(xin)上(shang)(shang)。但(dan)是，受國(guo)內(nei)下(xia)半年低迷的防疫措施和首(shou)輪新(xin)冠變異(yi)毒株的沖擊(ji)，2022年投(tou)(tou)融資(zi)(zi)(zi)(zi)市(shi)場回歸(gui)正(zheng)常水平，投(tou)(tou)融資(zi)(zi)(zi)(zi)整體(ti)趨(qu)于冷靜，且2021年投(tou)(tou)融資(zi)(zi)(zi)(zi)火爆存(cun)在估(gu)值過(guo)高(gao)的問題，也(ye)使得2022年數字健(jian)康(kang)企(qi)業融資(zi)(zi)(zi)(zi)放緩。

（4）潛在市場空間巨大(da)

衛生總費用占我(wo)國(guo)(guo)(guo)GDP的(de)比重不(bu)斷(duan)提升，從2010年(nian)的(de)4.9%增長(chang)至(zhi)2021年(nian)的(de)6.7%，與(yu)此同時，我(wo)國(guo)(guo)(guo)衛生支出規(gui)模也在不(bu)斷(duan)擴大。但(dan)是這一比例與(yu)美(mei)國(guo)(guo)(guo)（18.3%）、德國(guo)(guo)(guo)（12.8%）、英國(guo)(guo)(guo)（11.9%）等發達(da)國(guo)(guo)(guo)家之間仍存在明顯差距(ju)，中國(guo)(guo)(guo)醫藥潛(qian)在市場空間很大。

03、行業盈利性

行業總體盈利性較高

我國醫(yi)藥(yao)工(gong)業(ye)(ye)整體(ti)發展態勢(shi)良(liang)好，醫(yi)藥(yao)制造業(ye)(ye)企業(ye)(ye)利潤總(zong)額(e)呈增長(chang)的趨勢(shi)，2018年(nian)(nian)和2019年(nian)(nian)有所(suo)下滑，主要是由于醫(yi)療體(ti)系改革(ge)造成的階段性調整。2020年(nian)(nian)和2021年(nian)(nian)受疫(yi)情影響市(shi)場(chang)藥(yao)品需求擴大(da)，行(xing)業(ye)(ye)規模增速(su)較快(kuai)，總(zong)資(zi)產(chan)增長(chang)率(lv)均超過10%。截至2022年(nian)(nian)5月(yue)，我國醫(yi)藥(yao)制造行(xing)業(ye)(ye)資(zi)產(chan)總(zong)計為45290.8億元，同比增長(chang)3.94%。

2016年，醫藥制造(zao)業(ye)由于受到一(yi)系列政策調控和企業(ye)轉型(xing)的(de)影響(xiang)，藥品價格受到嚴格監管和控制，行業(ye)整體營(ying)業(ye)收入(ru)出(chu)現下滑，隨后市場競爭環境改善(shan)，營(ying)業(ye)收入(ru)逐(zhu)漸恢復增(zeng)長趨勢，2021年中國醫藥制造(zao)業(ye)的(de)營(ying)業(ye)收入(ru)為(wei)29288.5億元，利潤(run)總額(e)為(wei)6271.4億元，利潤(run)率為(wei)21.4%，截(jie)至2022年5月，我國醫藥制造(zao)業(ye)2022年利潤(run)率為(wei)15.9%。

醫(yi)藥(yao)(yao)制造業(ye)作為周期(qi)性弱，政策性強的(de)行(xing)業(ye)，在(zai)新一輪醫(yi)改政策的(de)支持(chi)下，一定會更多(duo)關注研(yan)發。研(yan)發新藥(yao)(yao)帶來(lai)的(de)高回報預(yu)計(ji)會是下一階段醫(yi)藥(yao)(yao)制藥(yao)(yao)業(ye)企業(ye)利潤的(de)助(zhu)推(tui)器。伴隨著越來(lai)越多(duo)自主研(yan)發新藥(yao)(yao)的(de)上市(shi)，醫(yi)藥(yao)(yao)制造業(ye)將會逐漸(jian)告別之前的(de)盈利模(mo)式(shi)(shi)，轉移到創新助(zhu)推(tui)、更加可持(chi)續(xu)的(de)模(mo)式(shi)(shi)當中去。

04、競爭格局

（1）行業壁(bi)壘不斷提高

首先是嚴格的(de)行業準(zhun)(zhun)入及政(zheng)(zheng)策(ce)性壁壘。由于藥(yao)品(pin)的(de)使用直(zhi)接(jie)關系到人民的(de)生(sheng)命(ming)健康，因此，國家(jia)在行業準(zhun)(zhun)入、生(sheng)產經營等方(fang)面制訂了一系列法律、法規，以(yi)加強對藥(yao)品(pin)行業的(de)監管，在客觀(guan)上(shang)構成了進入本行業的(de)政(zheng)(zheng)策(ce)性壁壘。

其(qi)次(ci)是技術(shu)(shu)(shu)壁壘(lei)和資(zi)金壁壘(lei)。醫(yi)(yi)藥行(xing)(xing)業(ye)是高(gao)(gao)(gao)技術(shu)(shu)(shu)、高(gao)(gao)(gao)風險、高(gao)(gao)(gao)投入的(de)(de)(de)(de)行(xing)(xing)業(ye)。新藥從(cong)研(yan)究開發(fa)(fa)、臨床試(shi)驗、試(shi)生產到最終產品(pin)(pin)市場開發(fa)(fa)和產品(pin)(pin)推廣，各(ge)環節(jie)均需(xu)投入大量資(zi)金、技術(shu)(shu)(shu)等資(zi)源，對研(yan)發(fa)(fa)人(ren)員的(de)(de)(de)(de)技術(shu)(shu)(shu)水(shui)平(ping)、經驗積累(lei)等綜合(he)素(su)質有很高(gao)(gao)(gao)要(yao)求。同時藥品(pin)(pin)的(de)(de)(de)(de)生產也需(xu)要(yao)眾多專用設備，目前仍有許多重要(yao)儀(yi)器(qi)設備依賴進口(kou)，費用昂(ang)貴。隨著我國醫(yi)(yi)藥行(xing)(xing)業(ye)發(fa)(fa)展(zhan)日益規范，醫(yi)(yi)藥行(xing)(xing)業(ye)已經發(fa)(fa)展(zhan)成(cheng)(cheng)為技術(shu)(shu)(shu)密(mi)集(ji)和資(zi)金密(mi)集(ji)型行(xing)(xing)業(ye)，進入醫(yi)(yi)藥行(xing)(xing)業(ye)的(de)(de)(de)(de)企(qi)業(ye)需(xu)具備成(cheng)(cheng)熟(shu)的(de)(de)(de)(de)技術(shu)(shu)(shu)和雄厚的(de)(de)(de)(de)資(zi)金。

最后是(shi)市場壁壘(lei)和品牌(pai)(pai)壁壘(lei)。由于醫藥產(chan)品是(shi)一類特(te)殊(shu)的(de)商品，直接關系(xi)到使用(yong)者的(de)生命健(jian)康。在消費過(guo)程中，人們往往會選擇知(zhi)名度較高、質量(liang)較好的(de)產(chan)品，所(suo)以醫藥企(qi)業(ye)品牌(pai)(pai)需要經過(guo)產(chan)品研發(fa)和創新、生產(chan)質量(liang)管理、專業(ye)營銷與市場拓展等多方(fang)面、長時間的(de)發(fa)展與積累(lei)才能形成。因(yin)此，新進入(ru)的(de)企(qi)業(ye)很難在短時間內形成品牌(pai)(pai)影響力，藥品生產(chan)企(qi)業(ye)的(de)品牌(pai)(pai)、信譽度和客戶(hu)基礎均是(shi)進入(ru)醫藥行(xing)業(ye)的(de)障礙。

（2）行業集中度穩(wen)中有升

從行業(ye)(ye)格(ge)局上來看，由于醫藥制造(zao)行業(ye)(ye)受到監管力度高、生產難(nan)度大等壁壘因(yin)素的(de)影響(xiang)，目前(qian)行業(ye)(ye)正在(zai)逐漸轉(zhuan)型。產業(ye)(ye)布局結(jie)構調(diao)整效果顯現(xian)。百強制藥企業(ye)(ye)的(de)貢獻度不斷增加，規模企業(ye)(ye)市場(chang)集中度明(ming)顯提高。總體而言，經濟(ji)環(huan)境對醫藥制造(zao)行業(ye)(ye)的(de)發展起到了良好的(de)促進(jin)作用。

2021年(nian)(nian)(nian)，中國醫(yi)(yi)藥(yao)工(gong)業(ye)(ye)(ye)百(bai)(bai)(bai)強的(de)上榜門檻(jian)躍升至31.4億元，同比增幅為(wei)12.9%。百(bai)(bai)(bai)強企(qi)業(ye)(ye)(ye)的(de)營(ying)(ying)(ying)收(shou)(shou)規(gui)模(mo)首破(po)萬億達到10762億元，同比增長(chang)19.4%，超(chao)過全(quan)部(bu)醫(yi)(yi)藥(yao)工(gong)業(ye)(ye)(ye)企(qi)業(ye)(ye)(ye)整體增速0.3個百(bai)(bai)(bai)分點，為(wei)這一(yi)年(nian)(nian)(nian)國內經濟快速復蘇、滿足人民(min)健康(kang)需求做出了有力支撐。強勁的(de)營(ying)(ying)(ying)收(shou)(shou)也使百(bai)(bai)(bai)強企(qi)業(ye)(ye)(ye)利潤(run)總(zong)額顯著增加，達到2842.1億元，同比增加54.7%。同時，百(bai)(bai)(bai)強企(qi)業(ye)(ye)(ye)主營(ying)(ying)(ying)業(ye)(ye)(ye)務收(shou)(shou)入在醫(yi)(yi)藥(yao)工(gong)業(ye)(ye)(ye)全(quan)部(bu)營(ying)(ying)(ying)收(shou)(shou)中的(de)比重(zhong)為(wei)32.6%，占(zhan)比接近(jin)(jin)1/3，與五年(nian)(nian)(nian)前的(de)23%相(xiang)比，百(bai)(bai)(bai)強企(qi)業(ye)(ye)(ye)2021年(nian)(nian)(nian)的(de)集中度已增長(chang)近(jin)(jin)10個百(bai)(bai)(bai)分點。百(bai)(bai)(bai)強企(qi)業(ye)(ye)(ye)在這一(yi)年(nian)(nian)(nian)加大了新冠疫苗、檢測試劑、防護(hu)用(yong)品(pin)等疫情(qing)相(xiang)關產品(pin)的(de)開發，并取得突(tu)出成(cheng)效，為(wei)全(quan)球(qiu)抗疫作(zuo)出巨大貢獻(xian)，也是其營(ying)(ying)(ying)收(shou)(shou)利潤(run)突(tu)破(po)性增長(chang)的(de)重(zhong)要推動力。

疫情前，受政策控(kong)制(zhi)和行業嚴格(ge)監(jian)管的(de)影(ying)響(xiang)，我國醫藥(yao)制(zhi)造業企(qi)(qi)業單位(wei)數量較(jiao)(jiao)為穩定(ding)，研發(fa)能力較(jiao)(jiao)弱的(de)中小型企(qi)(qi)業逐漸退出市場，2020年疫情席卷全(quan)球，市場迫切需要大量藥(yao)品和疫苗研發(fa)，企(qi)(qi)業數量開(kai)始(shi)增長，截(jie)止2022年5月(yue)我國醫藥(yao)制(zhi)造業企(qi)(qi)業有8677家。

（3）中國醫(yi)藥(yao)企業競爭能力逐漸增強

從全球(qiu)制藥企業TOP50榜(bang)單里看中國企業的發展情況(kuang)：

2022年(nian)(nian)榜單(dan)中(zhong)(zhong)，2021年(nian)(nian)新上榜的云南(nan)白藥(yao)(yao)跌出(chu)50強。中(zhong)(zhong)國(guo)恒瑞醫(yi)藥(yao)(yao)、中(zhong)(zhong)國(guo)生物制藥(yao)(yao)、上海醫(yi)藥(yao)(yao)、石(shi)藥(yao)(yao)集團(tuan)4家企(qi)業(ye)上榜，分(fen)別位列第(di)32、40、41和(he)43。其(qi)中(zhong)(zhong)，恒瑞醫(yi)藥(yao)(yao)較去年(nian)(nian)上升6名(ming)，其(qi)2021年(nian)(nian)銷售額為52.03億美元(yuan)(yuan)，同比增加23.79%；研發(fa)(fa)費(fei)用9.29億美元(yuan)(yuan)，也是(shi)上榜中(zhong)(zhong)國(guo)企(qi)業(ye)中(zhong)(zhong)研發(fa)(fa)投入最多的企(qi)業(ye)。中(zhong)(zhong)國(guo)生物制藥(yao)(yao)排(pai)名(ming)保持(chi)不(bu)變，銷售額為42.06億美元(yuan)(yuan)。上海醫(yi)藥(yao)(yao)和(he)石(shi)藥(yao)(yao)集團(tuan)均上升一(yi)位。這是(shi)自2019年(nian)(nian)TOP50榜單(dan)中(zhong)(zhong)首次出(chu)現(xian)中(zhong)(zhong)國(guo)以來，中(zhong)(zhong)國(guo)藥(yao)(yao)企(qi)的最好成績，表明中(zhong)(zhong)國(guo)藥(yao)(yao)企(qi)具備發(fa)(fa)展潛力，且逐漸顯(xian)現(xian)其(qi)競爭力。

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