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1.醫藥制造行業定義及產業鏈

01、醫藥行(xing)業背景分析(xi)

醫藥(yao)行(xing)(xing)業(ye)是(shi)我國國民經濟(ji)的重要組(zu)成(cheng)(cheng)部(bu)分，是(shi)傳統產業(ye)和現代產業(ye)的結合，是(shi)一、二、三產業(ye)為(wei)一體(ti)的行(xing)(xing)業(ye)。廣義(yi)上，醫藥(yao)行(xing)(xing)業(ye)大體(ti)由四大部(bu)分組(zu)成(cheng)(cheng)，以(yi)醫院(yuan)以(yi)及其(qi)他醫療(liao)服務(wu)提供(gong)商組(zu)成(cheng)(cheng)的醫療(liao)服務(wu)板(ban)塊；以(yi)藥(yao)企組(zu)成(cheng)(cheng)的藥(yao)品研發制造(zao)板(ban)塊；以(yi)經銷機構、藥(yao)店(dian)等(deng)組(zu)成(cheng)(cheng)的藥(yao)械流通板(ban)塊；以(yi)NMPA、醫保局等(deng)組(zu)成(cheng)(cheng)監管部(bu)門。

近(jin)年來(lai)，醫藥行業(ye)更是和(he)“大(da)健(jian)(jian)(jian)康(kang)”緊密地聯系在一(yi)起。醫藥行業(ye)是“大(da)健(jian)(jian)(jian)康(kang)”產業(ye)主要的(de)(de)組成部分，也是大(da)健(jian)(jian)(jian)康(kang)產業(ye)的(de)(de)基石。醫藥制(zhi)造行業(ye)的(de)(de)發展，將極大(da)地推動大(da)健(jian)(jian)(jian)康(kang)產業(ye)的(de)(de)前進。

2016年，國務院印發(fa)(fa)《“健(jian)康(kang)中國2030”規(gui)劃綱要》，“健(jian)康(kang)中國”上升為國家戰略。近年來，大健(jian)康(kang)產業蓬勃發(fa)(fa)展，2021年大健(jian)康(kang)市(shi)場規(gui)模已達到13萬億元。

一(yi)般而(er)言，大(da)健康產(chan)業(ye)具體(ti)包括六(liu)大(da)細(xi)分領域：一(yi)是(shi)以(yi)醫(yi)療(liao)服(fu)務(wu)(wu)機構(gou)為主(zhu)(zhu)(zhu)體(ti)的(de)醫(yi)療(liao)產(chan)業(ye)；二是(shi)以(yi)藥品制(zhi)造(zao)為主(zhu)(zhu)(zhu)體(ti)的(de)醫(yi)藥制(zhi)造(zao)產(chan)業(ye)；三是(shi)以(yi)保(bao)健食品、健康產(chan)品產(chan)銷為主(zhu)(zhu)(zhu)體(ti)的(de)保(bao)健品產(chan)業(ye)；四是(shi)以(yi)健康檢測(ce)評估、咨(zi)詢服(fu)務(wu)(wu)、調理康復和保(bao)障促進等(deng)為主(zhu)(zhu)(zhu)體(ti)的(de)健康管理服(fu)務(wu)(wu)產(chan)業(ye)；五是(shi)以(yi)養老(lao)市場為主(zhu)(zhu)(zhu)的(de)健康養老(lao)產(chan)業(ye)；六(liu)是(shi)以(yi)醫(yi)療(liao)設(she)備、醫(yi)療(liao)耗材等(deng)制(zhi)造(zao)為主(zhu)(zhu)(zhu)的(de)醫(yi)療(liao)器械制(zhi)造(zao)產(chan)業(ye)。

除了政(zheng)策(ce)推動，大健康產業的迅速發(fa)展也和(he)(he)我(wo)國(guo)(guo)的人口(kou)結構和(he)(he)人民生活(huo)方式轉變(bian)相關。截至2022年底(di)，我(wo)國(guo)(guo)65歲以上人口(kou)數量(liang)已經占(zhan)總人口(kou)數量(liang)的14.9% ，并(bing)且將(jiang)會持續上升(sheng)。人口(kou)老齡(ling)化為大健康產業帶來前所未有的機遇和(he)(he)挑(tiao)戰。同樣，居民可支(zhi)配收入的提(ti)升(sheng)也促進了健康意(yi)識的提(ti)高(gao)。

假(jia)如(ru)說人口老齡化發(fa)展趨(qu)勢(shi)和(he)現行政策引(yin)導是健(jian)康(kang)(kang)產(chan)(chan)業發(fa)展趨(qu)勢(shi)的(de)(de)最大的(de)(de)驅動力，那2020年的(de)(de)新(xin)冠肺(fei)炎(yan)疫情則變成(cheng)進(jin)一(yi)步(bu)(bu)刺(ci)激大健(jian)康(kang)(kang)消費的(de)(de)催化劑(ji)。截至(zhi)目前，中(zhong)國(guo)抗原檢(jian)測(ce)試劑(ji)盒市(shi)(shi)場規(gui)模或超千億，并(bing)且隨(sui)著(zhu)輝瑞（Paxlovid)和(he)默沙東(Molnupiravir)口服(fu)特(te)效藥(yao)的(de)(de)問世，將進(jin)一(yi)步(bu)(bu)拉動醫藥(yao)產(chan)(chan)業市(shi)(shi)場規(gui)模的(de)(de)提(ti)升。截止2021年，我國(guo)衛生(sheng)總費用初步(bu)(bu)計算占我國(guo)GDP的(de)(de)比(bi)(bi)重達(da)到6.7%， 這一(yi)比(bi)(bi)例相比(bi)(bi)美國(guo)（18.3%）、德國(guo)（12.8%）、英國(guo)（11.9%）等發(fa)達(da)國(guo)家存在明顯差距(ju)，所以(yi)我國(guo)大健(jian)康(kang)(kang)產(chan)(chan)業的(de)(de)發(fa)展空(kong)間仍然(ran)巨大。

02、醫(yi)藥制造行業產(chan)業鏈

從產(chan)業鏈的分(fen)布看(kan)，醫(yi)藥(yao)(yao)制造(zao)業上游(you)(you)為(wei)研發、種植、化工(gong)等行業；下游(you)(you)為(wei)醫(yi)藥(yao)(yao)流通環節；中(zhong)游(you)(you)為(wei)生(sheng)產(chan)制造(zao)環節，大體分(fen)為(wei)化學藥(yao)(yao)品、現代中(zhong)藥(yao)(yao)和(he)生(sheng)物技術藥(yao)(yao)物三(san)個類別(bie)。

2、全球醫藥制造行業發展現狀

01、市場規模

全球醫藥行(xing)業市場規模持續增長

生育率(lv)下降和(he)平均壽命提高導致全(quan)(quan)球(qiu)(qiu)(qiu)人(ren)口老齡化(hua)(hua)加(jia)劇(ju)，另外，創新(xin)類藥(yao)物在持續(xu)研發(fa)創新(xin)和(he)推廣，因(yin)此，隨著全(quan)(quan)球(qiu)(qiu)(qiu)經濟的(de)(de)復(fu)蘇(su)走強(qiang)，預計全(quan)(quan)球(qiu)(qiu)(qiu)醫(yi)藥(yao)產(chan)業的(de)(de)市(shi)場(chang)(chang)規模(mo)將(jiang)繼續(xu)穩(wen)定(ding)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)。Frost&Sullivan預測，2025年全(quan)(quan)球(qiu)(qiu)(qiu)市(shi)場(chang)(chang)將(jiang)達(da)到17114億(yi)美(mei)元(yuan)，復(fu)合(he)年增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)率(lv)為(wei)5.7%。全(quan)(quan)球(qiu)(qiu)(qiu)醫(yi)藥(yao)市(shi)場(chang)(chang)由化(hua)(hua)學藥(yao)和(he)生物藥(yao)兩大板(ban)塊(kuai)組成，從(cong)收入構成來看，化(hua)(hua)學藥(yao)仍是全(quan)(quan)球(qiu)(qiu)(qiu)醫(yi)藥(yao)市(shi)場(chang)(chang)最大的(de)(de)組成部(bu)分。然而，在需求增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)、技術進步、病人(ren)群體擴大、支付(fu)能力提升(sheng)等(deng)諸多因(yin)素的(de)(de)作用下，預計生物藥(yao)的(de)(de)市(shi)場(chang)(chang)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)速度將(jiang)超過整體醫(yi)藥(yao)市(shi)場(chang)(chang)，2025年達(da)到5301億(yi)美(mei)元(yuan)，復(fu)合(he)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)率(lv)達(da)到12.2%。

02、區域結構

根據IQVIA預測，受諸多因素(su)驅動，全球藥品支出增速放(fang)緩(huan)，未(wei)來五年CAGR預計將為3-6%，到2026年，市場(chang)總規模將達到1.8萬億美元左(zuo)右。

在發達國家，仿(fang)制藥(yao)和生物仿(fang)制藥(yao)的競爭以(yi)及專利生命周期將會(hui)抵消采用新(xin)療(liao)法帶來的藥(yao)品支出(chu)和增(zeng)(zeng)長。美國市場(chang)未(wei)來五年(nian)(nian)的復(fu)合增(zeng)(zeng)長率預計為0-3%，低于過(guo)去五年(nian)(nian)3.5%的復(fu)合年(nian)(nian)增(zeng)(zeng)長率。日本(ben)，作為全(quan)球第三(san)大醫藥(yao)市場(chang)，將醫藥(yao)降價(jia)政策從(cong)每兩年(nian)(nian)調整一(yi)次(ci)改為每年(nian)(nian)調整一(yi)次(ci)，預計其支出(chu)將持平(ping)或下(xia)降。未(wei)來五年(nian)(nian)，歐洲的支出(chu)總(zong)額預計將增(zeng)(zeng)加(jia)510億美元(yuan)，且(qie)更多的側重于仿(fang)制藥(yao)和生物仿(fang)制藥(yao)。

新興(xing)醫(yi)藥市場在中國(guo)的領導下能夠獲得更多(duo)由跨國(guo)公司開發的新藥，且獲取(qu)時間(jian)更早，覆蓋人群更廣(guang)。但是，與之(zhi)伴隨的是支出的控制，預計(ji)中國(guo)到(dao)2026年(nian)(nian)年(nian)(nian)復合(he)增長率將放緩至2.5-5.5%，但仍然會為(wei)新興(xing)醫(yi)藥市場帶來最大的絕對增長。

從Statista的數(shu)據可以(yi)看出，2016-2021年(nian)(nian)北美地區的市(shi)場(chang)份額一直維持在(zai)40%以(yi)上，2021年(nian)(nian)北美地區占全球醫(yi)藥市(shi)場(chang)收(shou)入的近一半；歐洲(zhou)(zhou)和日(ri)本市(shi)場(chang)近年(nian)(nian)來(lai)呈現萎縮趨勢，尤其是日(ri)本市(shi)場(chang)自2010年(nian)(nian)以(yi)來(lai)份額下降(jiang)了4.7%；非洲(zhou)(zhou)、亞洲(zhou)(zhou)和澳(ao)大利(li)亞在(zai)2019年(nian)(nian)后下降(jiang)趨勢明顯；中國市(shi)場(chang)近兩年(nian)(nian)呈增長趨勢。

03、市場集中度

根(gen)據(ju)美(mei)(mei)(mei)國制藥(yao)經理人雜志(zhi)（PharmExec）公布的(de)2022年(nian)全球制藥(yao)企(qi)業TOP50榜(bang)單（依(yi)據(ju)各家藥(yao)企(qi)的(de)2021財年(nian)處方藥(yao)銷(xiao)售(shou)收(shou)入進(jin)行(xing)排(pai)名）。50家企(qi)業2021年(nian)銷(xiao)售(shou)額(e)(e)(e)共計8558.96億美(mei)(mei)(mei)元(yuan)，較上年(nian)增長17.43%。輝瑞(rui)以720.43億美(mei)(mei)(mei)元(yuan)的(de)銷(xiao)售(shou)額(e)(e)(e)躍居(ju)榜(bang)首，其(qi)(qi)中，368.53億美(mei)(mei)(mei)元(yuan)的(de)銷(xiao)售(shou)額(e)(e)(e)來自新冠疫苗(miao)，且以高出第二名170.02億美(mei)(mei)(mei)元(yuan)的(de)差(cha)距遙(yao)遙(yao)領先；第二是(shi)銷(xiao)售(shou)額(e)(e)(e)550.41億美(mei)(mei)(mei)元(yuan)的(de)艾(ai)伯(bo)維(wei)，其(qi)(qi)旗艦產品Humira打(da)破(po)了(le)銷(xiao)售(shou)額(e)(e)(e)記(ji)錄；諾華排(pai)名第三，由于重(zhong)組(zu)其(qi)(qi)全球業務將制藥(yao)和腫瘤學部門合(he)并的(de)計劃，導(dao)致三位高管離(li)職，以及裁員；羅氏從第一(yi)降至第五，但是(shi)其(qi)(qi)研發支出依(yi)舊強勁，僅(jin)次于輝瑞(rui)。

04、發展趨勢

（1）頭部企業并(bing)購(gou)活躍

醫藥行業(ye)的并(bing)購交(jiao)易是實(shi)現行業(ye)內(nei)資源整合、企(qi)業(ye)獲得持續增長(chang)和加快(kuai)新藥研發效率(lv)的重要(yao)途徑。近年來，全球藥企(qi)紛紛通過(guo)并(bing)購重組或股權收購等方式，在(zai)市場(chang)規(gui)模增速(su)放緩的時期(qi)，壯大實(shi)力。

據不完全統計，截至(zhi)2022年(nian)全球TOP10藥企的并(bing)購總(zong)額(e)已(yi)超過7000億(yi)美元(yuan)，頭部企業并(bing)購交易(yi)市場(chang)活躍。僅輝瑞一(yi)家(jia)并(bing)購總(zong)數(shu)量達(da)36起，涉及金(jin)額(e)達(da)1414.7億(yi)美元(yuan)。

2019年百時美施(shi)貴寶以740億美元(yuan)收購(gou)(gou)新基，將全球最(zui)大(da)的兩家癌癥(zheng)藥物生產企業合(he)二(er)為(wei)一，成為(wei)史上規模最(zui)大(da)的制(zhi)藥業并購(gou)(gou)案。

（2）研發向創新藥轉移

在全球藥品總支(zhi)出增速平緩的背景下，市(shi)場對新藥獲批帶來增長的渴望日益加(jia)強，伴隨著(zhu)市(shi)場獨占期結束給(gei)醫藥企業帶來的壓(ya)力，首創(chuang)新藥持續(xu)受到資本市(shi)場關注。

全球藥(yao)企的重(zhong)心(xin)也(ye)在向(xiang)創新藥(yao)轉移，First-in-class藥(yao)物占比不斷擴(kuo)大。FDA在2022年批準上市的新藥(yao)中，有20種為First-in-class，占比達到54%。

（3）外包(bao)合作規模(mo)不斷擴(kuo)大

全(quan)球(qiu)(qiu)(qiu)CRO市(shi)場(chang)穩步擴(kuo)(kuo)容(rong)，到2024年(nian)將(jiang)接(jie)近千(qian)億(yi)美元規模。隨著醫(yi)藥研(yan)發支出增加，醫(yi)藥研(yan)發外包(bao)需求增長，全(quan)球(qiu)(qiu)(qiu)CRO市(shi)場(chang)規模將(jiang)持續擴(kuo)(kuo)容(rong)。根(gen)據Frost&Sullivan預(yu)測，2022年(nian)全(quan)球(qiu)(qiu)(qiu)CRO市(shi)場(chang)規模預(yu)計約為(wei)801億(yi)美元，2024年(nian)預(yu)計約為(wei)960億(yi)美元，2015-2022年(nian)CAGR為(wei)8.83%；2022-2024年(nian)CAGR為(wei)9.48%。FORTUNE預(yu)計全(quan)球(qiu)(qiu)(qiu)市(shi)場(chang)在2029年(nian)將(jiang)達到1634.8億(yi)美元。

（4）科(ke)技發(fa)展(zhan)投入促進行業發(fa)展(zhan)

對(dui)于醫藥行業(ye)來(lai)說，研(yan)(yan)發(fa)(fa)(fa)投入是(shi)影響醫藥研(yan)(yan)發(fa)(fa)(fa)產出的主要影響因(yin)素之一。盡(jin)管COVID-19大(da)流行對(dui)行業(ye)造成了一定的干擾，但生命科學(xue)(xue)公(gong)司一直堅持在(zai)廣泛的疾(ji)病領(ling)域投資(zi)、推進(jin)創新療(liao)法(fa)和疫(yi)苗研(yan)(yan)發(fa)(fa)(fa)。根據Evaluate Pharma統計，腫瘤學(xue)(xue)、免疫(yi)學(xue)(xue)和神經學(xue)(xue)在(zai)未來(lai)五年將是(shi)關鍵領(ling)域，到2025年，腫瘤和免疫(yi)學(xue)(xue)預計將以9-12%的復合增(zeng)長率(lv)增(zeng)長。此(ci)外，制藥公(gong)司與高(gao)科技公(gong)司之間的合作已成為現實(shi)。

全球(qiu)的(de)藥物研發正在(zai)逐(zhu)漸升溫，這主要緣(yuan)于在(zai)過去(qu)幾年里，癌癥(zheng)、糖尿病、認知(zhi)障礙和炎癥(zheng)等疾病治(zhi)療領域中一(yi)些新分子藥物的(de)出(chu)現、診斷和治(zhi)療的(de)緊密結合、相(xiang)輔相(xiang)成(cheng)，以及(ji)人(ren)們對(dui)傳統商業(ye)模(mo)式(shi)（重視仿制(zhi)藥品(pin)，而不(bu)重視未知(zhi)罕見病的(de)治(zhi)療藥物）依賴(lai)性的(de)下(xia)降等。

從2021年(nian)全球藥(yao)品生產企(qi)(qi)業研(yan)發(fa)(fa)(fa)投(tou)入前十企(qi)(qi)業中可以看(kan)出(chu)，2021年(nian)研(yan)發(fa)(fa)(fa)投(tou)入最多的(de)(de)(de)是羅氏，總額為161億美元，較上年(nian)增(zeng)長(chang)(chang)14%，尤其增(zeng)加了對晚期腫瘤(liu)和(he)神經科學項目(mu)的(de)(de)(de)投(tou)資。居第(di)二位的(de)(de)(de)是強生，研(yan)發(fa)(fa)(fa)費(fei)用為147億美元，同比增(zeng)加21%，占(zhan)收入比重(zhong)的(de)(de)(de)16%。在2021年(nian)，賽(sai)諾菲不(bu)在研(yan)發(fa)(fa)(fa)費(fei)用TOP10企(qi)(qi)業中，取而代之(zhi)的(de)(de)(de)是阿(a)斯利(li)康，且從藥(yao)企(qi)(qi)研(yan)發(fa)(fa)(fa)費(fei)用增(zeng)長(chang)(chang)率和(he)占(zhan)比來看(kan)，阿(a)斯利(li)康均位列第(di)一。輝瑞和(he)強生不(bu)僅占(zhan)據研(yan)發(fa)(fa)(fa)費(fei)用前三，研(yan)發(fa)(fa)(fa)費(fei)用增(zeng)長(chang)(chang)率也在前三。值得注意的(de)(de)(de)是，艾(ai)伯維、諾華和(he)默(mo)克的(de)(de)(de)研(yan)發(fa)(fa)(fa)費(fei)用在2021年(nian)出(chu)現負增(zeng)長(chang)(chang)。

3、中國醫藥制造行業發展現狀

醫(yi)藥行(xing)業(ye)是我國(guo)(guo)國(guo)(guo)民(min)經濟的(de)(de)重要(yao)組(zu)成部(bu)分，是傳統產業(ye)和現(xian)代(dai)產業(ye)的(de)(de)結合，是一、二、三產業(ye)為(wei)一體(ti)的(de)(de)行(xing)業(ye)。中國(guo)(guo)作為(wei)世界上(shang)人口(kou)數量最多的(de)(de)國(guo)(guo)家，龐大的(de)(de)人口(kou)規模(mo)帶來不(bu)可小覷的(de)(de)醫(yi)療衛(wei)生市(shi)場需求。

隨著我國經濟(ji)的(de)持續(xu)增長、人(ren)民(min)生(sheng)活水平的(de)不斷提(ti)高、醫療保(bao)障制(zhi)度的(de)逐漸完(wan)善、人(ren)口老齡化問題的(de)日益突出(chu)、醫療體制(zhi)改革的(de)持續(xu)推(tui)進，我國醫療衛生(sheng)費用支(zhi)出(chu)逐年提(ti)高，醫藥制(zhi)造業(ye)整體處于持續(xu)快速(su)發展階段。

01、市場規模

醫(yi)(yi)藥(yao)行(xing)(xing)業(ye)是集高(gao)附加值和(he)社會效益(yi)于一體的高(gao)新(xin)技術產業(ye)，我(wo)國也一直將醫(yi)(yi)療產業(ye)作為重點支(zhi)柱(zhu)產業(ye)予以扶持(chi)。隨著(zhu)經(jing)(jing)濟(ji)發(fa)展和(he)居民(min)生活水平的提高(gao)，中國成為僅(jin)次于美國的全(quan)球第二大藥(yao)品消費市場(chang)。在中國經(jing)(jing)濟(ji)高(gao)速發(fa)展和(he)醫(yi)(yi)療需(xu)求的共同(tong)影響下(xia)，中國醫(yi)(yi)藥(yao)市場(chang)保持(chi)著(zhu)較高(gao)的增(zeng)速，2017至(zhi)2021年(nian)市場(chang)規模年(nian)復合增(zeng)長率(lv)為2.7%，2021年(nian)達到(dao)16000萬(wan)億元。隨著(zhu)國家推進(jin)藥(yao)品附條件(jian)上(shang)市和(he)優先審評審批等制度的實行(xing)(xing)，以及不斷擴大的醫(yi)(yi)保支(zhi)持(chi)力度，根據Frost&Sullivan預測，未來(lai)五(wu)年(nian)，中國醫(yi)(yi)藥(yao)市場(chang)將會以9.6%的復合年(nian)增(zeng)長率(lv)持(chi)續(xu)增(zeng)長，于2025年(nian)達到(dao)人民(min)幣(bi)22873億元，2030年(nian)達到(dao)人民(min)幣(bi)29911億元。

02、行業成長性

（1）醫藥工(gong)業增(zeng)加值增(zeng)速(su)放緩

2022年(nian)，中(zhong)國醫藥(yao)制造(zao)(zao)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)發(fa)展增(zeng)(zeng)速(su)大幅下降。截至2022年(nian)12月，醫藥(yao)制造(zao)(zao)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)規(gui)(gui)模(mo)以上(shang)工(gong)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)值(zhi)(zhi)累計同比增(zeng)(zeng)速(su)為-3.4%。實際上(shang)，中(zhong)國醫藥(yao)制造(zao)(zao)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)規(gui)(gui)模(mo)以上(shang)工(gong)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)值(zhi)(zhi)累計增(zeng)(zeng)速(su)在(zai)2022年(nian)1月至2月以12.9%的高速(su)在(zai)增(zeng)(zeng)長。但是，由于全國疫(yi)情(qing)在(zai)二、三季度多(duo)點(dian)爆(bao)發(fa)，導(dao)致(zhi)部分地區的疫(yi)情(qing)防控形(xing)勢嚴(yan)峻，對醫藥(yao)產(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)研發(fa)、生產(chan)以及進出口等造(zao)(zao)成較大沖擊，使得醫藥(yao)制造(zao)(zao)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)規(gui)(gui)模(mo)以上(shang)工(gong)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)值(zhi)(zhi)累計增(zeng)(zeng)速(su)進入負增(zeng)(zeng)長，并(bing)持續下降。第四季度，伴(ban)隨新冠肺炎降級為“乙類乙管(guan)”，醫藥(yao)制造(zao)(zao)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)規(gui)(gui)模(mo)以上(shang)工(gong)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)值(zhi)(zhi)累計同比增(zeng)(zeng)速(su)下降趨勢放緩。

（2）主(zhu)營業務收入緩(huan)慢增長

2015-2017年我國醫藥(yao)制造行業(ye)規模(mo)以上工業(ye)企業(ye)主(zhu)營(ying)業(ye)務(wu)收入(ru)不(bu)斷提升(sheng)，但增速逐步下降(jiang)，2017年達到28186億元。2017年到2018有一定降(jiang)低，但2018年以后(hou)整體呈上升(sheng)趨勢。

總體而言(yan)，我(wo)國醫(yi)(yi)藥(yao)制造(zao)行業(ye)主營業(ye)務收入情況較(jiao)好。不(bu)過我(wo)們(men)也發(fa)現(xian)，在經歷了一段時間的(de)(de)(de)高(gao)速發(fa)展(zhan)后，2018和2019年的(de)(de)(de)醫(yi)(yi)藥(yao)制造(zao)業(ye)由于受到一系列政策調控和企(qi)業(ye)轉型的(de)(de)(de)影響，收入出現(xian)了下滑(hua)的(de)(de)(de)情況。未來，醫(yi)(yi)藥(yao)制造(zao)企(qi)業(ye)應關注提升可持(chi)續發(fa)展(zhan)的(de)(de)(de)能力(li)。

（3）投融資規模擴大

在(zai)鼓勵自主創(chuang)新、提升仿制藥質量、支(zhi)持(chi)國際化等一(yi)系列政策引導下，制藥企業(ye)加大了新藥研發、一(yi)致性(xing)評價和歐美認證等創(chuang)新投入(ru)，并引入(ru)外(wai)部投資(zi)支(zhi)持(chi)。

2019年(nian)(nian)(nian)(nian)，中(zhong)國(guo)(guo)醫(yi)療(liao)健(jian)康(kang)產(chan)業投(tou)(tou)(tou)(tou)融資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)額(e)為(wei)1030億元(yuan)，較上年(nian)(nian)(nian)(nian)同比下降20.2%；2020年(nian)(nian)(nian)(nian)，中(zhong)國(guo)(guo)醫(yi)療(liao)健(jian)康(kang)產(chan)業投(tou)(tou)(tou)(tou)融資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)額(e)為(wei)1627億元(yuan)，較上年(nian)(nian)(nian)(nian)同比增長58%。投(tou)(tou)(tou)(tou)融資(zi)(zi)(zi)規模的(de)(de)不斷擴大，象征著市(shi)場(chang)對(dui)醫(yi)藥行業的(de)(de)預期看好。2021年(nian)(nian)(nian)(nian)，在醫(yi)藥健(jian)康(kang)領域，無論是(shi)(shi)企業融資(zi)(zi)(zi)需(xu)求還是(shi)(shi)資(zi)(zi)(zi)本投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)熱情都十分高漲，尤其是(shi)(shi)在器械和藥品創新上。但是(shi)(shi)，受國(guo)(guo)內下半年(nian)(nian)(nian)(nian)低迷(mi)的(de)(de)防疫(yi)措施和首(shou)輪(lun)新冠(guan)變異(yi)毒株的(de)(de)沖(chong)擊(ji)，2022年(nian)(nian)(nian)(nian)投(tou)(tou)(tou)(tou)融資(zi)(zi)(zi)市(shi)場(chang)回歸(gui)正常水(shui)平，投(tou)(tou)(tou)(tou)融資(zi)(zi)(zi)整(zheng)體趨于冷靜，且(qie)2021年(nian)(nian)(nian)(nian)投(tou)(tou)(tou)(tou)融資(zi)(zi)(zi)火爆存(cun)在估(gu)值(zhi)過高的(de)(de)問題，也使得(de)2022年(nian)(nian)(nian)(nian)數字健(jian)康(kang)企業融資(zi)(zi)(zi)放緩(huan)。

（4）潛在市場(chang)空間巨(ju)大(da)

衛生總費用占(zhan)我(wo)國(guo)GDP的(de)比(bi)重不斷提升，從2010年的(de)4.9%增長(chang)至2021年的(de)6.7%，與(yu)此(ci)同(tong)時，我(wo)國(guo)衛生支(zhi)出(chu)規模也在不斷擴大(da)。但是這一(yi)比(bi)例與(yu)美國(guo)（18.3%）、德國(guo)（12.8%）、英國(guo)（11.9%）等發達國(guo)家之間仍存在明顯(xian)差距(ju)，中國(guo)醫藥潛在市場空間很大(da)。

03、行業盈利性

行業總體盈利性較高

我國(guo)醫(yi)(yi)藥工業(ye)(ye)整體發展態勢良好，醫(yi)(yi)藥制造業(ye)(ye)企(qi)業(ye)(ye)利潤總(zong)(zong)額呈增(zeng)長的趨勢，2018年和2019年有所下滑，主要(yao)是由于醫(yi)(yi)療體系改(gai)革造成的階段性調整。2020年和2021年受疫情影響市場藥品需求(qiu)擴大，行業(ye)(ye)規模增(zeng)速較快，總(zong)(zong)資(zi)產(chan)增(zeng)長率均(jun)超過10%。截至2022年5月(yue)，我國(guo)醫(yi)(yi)藥制造行業(ye)(ye)資(zi)產(chan)總(zong)(zong)計(ji)為45290.8億元，同比增(zeng)長3.94%。

2016年，醫(yi)藥(yao)制造(zao)業(ye)(ye)(ye)由于受到(dao)一(yi)系列(lie)政策調控(kong)和企業(ye)(ye)(ye)轉型的影響(xiang)，藥(yao)品價格受到(dao)嚴(yan)格監(jian)管和控(kong)制，行(xing)業(ye)(ye)(ye)整體營業(ye)(ye)(ye)收(shou)入出現下滑，隨(sui)后市(shi)場競爭環(huan)境改(gai)善，營業(ye)(ye)(ye)收(shou)入逐漸恢復增長趨勢，2021年中國(guo)醫(yi)藥(yao)制造(zao)業(ye)(ye)(ye)的營業(ye)(ye)(ye)收(shou)入為(wei)(wei)29288.5億元，利(li)潤總額為(wei)(wei)6271.4億元，利(li)潤率(lv)為(wei)(wei)21.4%，截至2022年5月，我國(guo)醫(yi)藥(yao)制造(zao)業(ye)(ye)(ye)2022年利(li)潤率(lv)為(wei)(wei)15.9%。

醫藥(yao)制造業(ye)作為周期性弱(ruo)，政策性強的行業(ye)，在新一(yi)輪醫改政策的支持下，一(yi)定會更多(duo)關注研(yan)發(fa)。研(yan)發(fa)新藥(yao)帶(dai)來(lai)的高回報預計會是下一(yi)階段醫藥(yao)制藥(yao)業(ye)企(qi)業(ye)利潤的助推器。伴隨著越來(lai)越多(duo)自主(zhu)研(yan)發(fa)新藥(yao)的上市，醫藥(yao)制造業(ye)將(jiang)會逐(zhu)漸告別之(zhi)前(qian)的盈利模式(shi)，轉(zhuan)移到創(chuang)新助推、更加(jia)可持續的模式(shi)當中去。

04、競爭格局

（1）行(xing)業(ye)壁壘不斷提高(gao)

首先(xian)是嚴格的行(xing)業(ye)準(zhun)入及政策性壁(bi)壘。由(you)于藥(yao)品的使用直接關(guan)系(xi)到人民的生命(ming)健(jian)康，因此(ci)，國家在行(xing)業(ye)準(zhun)入、生產經營等方面制訂了(le)一系(xi)列法律、法規，以加強對藥(yao)品行(xing)業(ye)的監(jian)管，在客(ke)觀上構(gou)成(cheng)了(le)進入本行(xing)業(ye)的政策性壁(bi)壘。

其次是(shi)技(ji)術壁(bi)壘(lei)和(he)(he)資金壁(bi)壘(lei)。醫(yi)藥(yao)(yao)(yao)行業(ye)(ye)(ye)是(shi)高技(ji)術、高風險、高投入(ru)的行業(ye)(ye)(ye)。新藥(yao)(yao)(yao)從研究開發(fa)、臨(lin)床試(shi)驗、試(shi)生產到最終(zhong)產品市場開發(fa)和(he)(he)產品推廣，各環(huan)節均(jun)需投入(ru)大量資金、技(ji)術等資源，對研發(fa)人員的技(ji)術水平、經驗積累等綜合素(su)質有很高要(yao)求。同時藥(yao)(yao)(yao)品的生產也需要(yao)眾多(duo)專用(yong)設(she)(she)備(bei)，目(mu)前仍(reng)有許多(duo)重要(yao)儀器設(she)(she)備(bei)依(yi)賴(lai)進口(kou)，費用(yong)昂貴。隨著我(wo)國(guo)醫(yi)藥(yao)(yao)(yao)行業(ye)(ye)(ye)發(fa)展日益規范，醫(yi)藥(yao)(yao)(yao)行業(ye)(ye)(ye)已經發(fa)展成(cheng)為(wei)技(ji)術密集和(he)(he)資金密集型行業(ye)(ye)(ye)，進入(ru)醫(yi)藥(yao)(yao)(yao)行業(ye)(ye)(ye)的企業(ye)(ye)(ye)需具(ju)備(bei)成(cheng)熟(shu)的技(ji)術和(he)(he)雄厚的資金。

最后是(shi)市場(chang)壁壘(lei)和品(pin)(pin)牌(pai)壁壘(lei)。由于醫藥產品(pin)(pin)是(shi)一類(lei)特殊的商品(pin)(pin)，直接(jie)關系到使用者(zhe)的生命健康。在消費(fei)過程中，人們往(wang)往(wang)會選擇知名(ming)度較高、質量較好(hao)的產品(pin)(pin)，所以醫藥企(qi)業(ye)(ye)品(pin)(pin)牌(pai)需要經(jing)過產品(pin)(pin)研發和創新、生產質量管理、專業(ye)(ye)營銷與市場(chang)拓展等(deng)多方面、長時(shi)間(jian)的發展與積累才能形成。因此，新進入的企(qi)業(ye)(ye)很難在短時(shi)間(jian)內形成品(pin)(pin)牌(pai)影響力，藥品(pin)(pin)生產企(qi)業(ye)(ye)的品(pin)(pin)牌(pai)、信譽度和客戶基礎均是(shi)進入醫藥行業(ye)(ye)的障礙。

（2）行業集中(zhong)度穩中(zhong)有升

從行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)格局上來(lai)看，由于醫藥制造(zao)行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)受到監(jian)管力度(du)(du)高(gao)、生產(chan)難度(du)(du)大(da)等壁壘因(yin)素的影響，目(mu)前行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)正在(zai)逐漸轉型。產(chan)業(ye)(ye)(ye)布(bu)局結構(gou)調整效果顯現。百強制藥企業(ye)(ye)(ye)的貢獻(xian)度(du)(du)不(bu)斷增加，規(gui)模企業(ye)(ye)(ye)市場集中度(du)(du)明顯提(ti)高(gao)。總體(ti)而言，經濟(ji)環境對醫藥制造(zao)行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)的發展起到了良好的促進作用。

2021年(nian)，中(zhong)(zhong)國醫藥(yao)工業(ye)(ye)(ye)百強的(de)上榜門檻(jian)躍升至31.4億(yi)元(yuan)，同比(bi)增(zeng)(zeng)幅為(wei)12.9%。百強企業(ye)(ye)(ye)的(de)營收(shou)規模首(shou)破(po)萬億(yi)達(da)到10762億(yi)元(yuan)，同比(bi)增(zeng)(zeng)長19.4%，超過全(quan)部(bu)醫藥(yao)工業(ye)(ye)(ye)企業(ye)(ye)(ye)整(zheng)體(ti)增(zeng)(zeng)速(su)0.3個百分點(dian)，為(wei)這一年(nian)國內(nei)經濟快速(su)復蘇、滿足人民健康(kang)需求(qiu)做出(chu)(chu)了(le)有力(li)(li)支撐。強勁的(de)營收(shou)也使百強企業(ye)(ye)(ye)利潤總(zong)額顯(xian)著增(zeng)(zeng)加，達(da)到2842.1億(yi)元(yuan)，同比(bi)增(zeng)(zeng)加54.7%。同時，百強企業(ye)(ye)(ye)主營業(ye)(ye)(ye)務收(shou)入在醫藥(yao)工業(ye)(ye)(ye)全(quan)部(bu)營收(shou)中(zhong)(zhong)的(de)比(bi)重(zhong)為(wei)32.6%，占比(bi)接近(jin)1/3，與五年(nian)前的(de)23%相(xiang)(xiang)比(bi)，百強企業(ye)(ye)(ye)2021年(nian)的(de)集中(zhong)(zhong)度已增(zeng)(zeng)長近(jin)10個百分點(dian)。百強企業(ye)(ye)(ye)在這一年(nian)加大了(le)新冠疫苗、檢測試劑、防護用品等疫情(qing)相(xiang)(xiang)關產品的(de)開發，并取得突出(chu)(chu)成效，為(wei)全(quan)球抗疫作出(chu)(chu)巨大貢獻，也是其營收(shou)利潤突破(po)性增(zeng)(zeng)長的(de)重(zhong)要推動力(li)(li)。

疫(yi)情前，受政策控(kong)制和行業(ye)(ye)嚴格監管(guan)的影響，我國醫藥制造業(ye)(ye)企業(ye)(ye)單位(wei)數量較(jiao)為穩定，研(yan)發能力較(jiao)弱的中小型企業(ye)(ye)逐(zhu)漸退出(chu)市(shi)場(chang)，2020年(nian)(nian)疫(yi)情席卷全球，市(shi)場(chang)迫切(qie)需要大量藥品和疫(yi)苗研(yan)發，企業(ye)(ye)數量開始增長(chang)，截止2022年(nian)(nian)5月我國醫藥制造業(ye)(ye)企業(ye)(ye)有8677家。

（3）中國(guo)醫藥企業競爭能力逐漸增強

從全球(qiu)制(zhi)藥企(qi)業TOP50榜單里看中國企(qi)業的發(fa)展(zhan)情況：

2022年(nian)(nian)榜(bang)(bang)單中(zhong)(zhong)(zhong)，2021年(nian)(nian)新(xin)上(shang)榜(bang)(bang)的云南白(bai)藥跌(die)出50強(qiang)。中(zhong)(zhong)(zhong)國恒瑞醫(yi)(yi)藥、中(zhong)(zhong)(zhong)國生(sheng)物制藥、上(shang)海醫(yi)(yi)藥、石藥集(ji)團4家企(qi)(qi)業(ye)上(shang)榜(bang)(bang)，分別位列第32、40、41和(he)43。其(qi)中(zhong)(zhong)(zhong)，恒瑞醫(yi)(yi)藥較去年(nian)(nian)上(shang)升6名，其(qi)2021年(nian)(nian)銷售額為52.03億美(mei)元，同(tong)比增加23.79%；研(yan)發(fa)(fa)費用9.29億美(mei)元，也是上(shang)榜(bang)(bang)中(zhong)(zhong)(zhong)國企(qi)(qi)業(ye)中(zhong)(zhong)(zhong)研(yan)發(fa)(fa)投入最多的企(qi)(qi)業(ye)。中(zhong)(zhong)(zhong)國生(sheng)物制藥排(pai)名保持不變，銷售額為42.06億美(mei)元。上(shang)海醫(yi)(yi)藥和(he)石藥集(ji)團均上(shang)升一位。這是自2019年(nian)(nian)TOP50榜(bang)(bang)單中(zhong)(zhong)(zhong)首次出現中(zhong)(zhong)(zhong)國以來(lai)，中(zhong)(zhong)(zhong)國藥企(qi)(qi)的最好成績(ji)，表明中(zhong)(zhong)(zhong)國藥企(qi)(qi)具備發(fa)(fa)展(zhan)潛力，且逐漸(jian)顯現其(qi)競爭力。

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